• 아태비즈니스연구
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• 제11권4호
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• pp.317-332
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• 2020

Purpose - This study examines the information effect and trading behavior of investors for the 430 stock split data from January 2004 to June 2018 in the Korean stock market. Design/methodology/approach - The stock split samples are classified into two groups by split ratio as well as three groups by price level prior to split. We also investigate the trading behavior of investors categorized by institutional versus individual investors. Findings - First, we find a significantly positive information effect on the announcement day. In particular, the information effect is more distinct in the group of larger split ratio and higher price level of stocks. Second, we find a huge increase in turnover following the stock splits, which mainly results from the trading by individual investors. Also, the increase in turnover by individual investors is evident in the group of larger split ratio and higher price level of stocks. Third, the stock splits have a negative impact on the long-term stock performance. The negative buy-and-hold abnormal return(BHAR) makes no difference in the groups by split ratio as well as price level of stocks. Lastly, we find individual investors tend to buy splitted stocks, which exhibit the long-term under-performance. Research implications or Originality - The results in this paper suggest that the liquidity hypothesis is not supported in the Korean stock splits. In addition, we observe that individual investors are exposed to losses due to their unfavorable trading behavior following the stock split.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권4호
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• pp.125-134
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• 2021

This study aimed to explore the factors affecting the foreign direct investment (FDI) intentions of investors into Quang Ninh province, located in the north-eastern of Viet Nam. Researchers used two main methods, namely, Exploratory Factors Analysis (EFA) and the Structural Equation Model (SEM) based on partial least squares structural equation modeling (PLS SEM) to explore and measure the impact of factors affecting the investors' FDI intentions into Quang Ninh province. The empirical analysis used data from the survey of 206 domestic and foreign investors into Quang Ninh province, including representatives of the Board of Directors, members, and management representatives at the department level, with reliable tools (SPSS 26 and SmartPLS 3.0 software). The research results identified the following factors affecting investment into Quang Ninh: FDI attraction policies have the strongest impact on the investors' FDI intentions; it is followed by infrastructure, public services and human capital with strong effects on intentions of investors' FDI; and finally the standards of living that affects the investors' FDI intentions. There is also a positive relationship between all the factors and the investors' FDI intentions. Several recommendations are further suggested to enhance attraction of foreign direct investment into Quang Ninh province.

• 아태비즈니스연구
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• 제12권3호
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• pp.379-396
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• 2021

Purpose - The purpose of this paper is to study the rational payoff from the standpoint of foreign investors and the government when the government issues GDP-linked bonds to foreign investors. Design/methodology/approach - In this paper, the prices of 12 types of GDP-linked bond structures, which are classified according to the calculation cycle of the rate of change of linked GDP, the currency issued, and whether options are embedded, were evaluated. The Fama-French 3-factor model and the GMM-SDF model are used in the asset pricing model, and domestic and overseas investors used different basis assets. Findings - The KRW premium for US investors is estimated to be 43bp on a quarterly basis and 30bp on an annual basis, respectively, meaning that when the government issues bonds in KRW, the interest rate paid to US investors will be reduced by 30bp to 160bp (annually converted). Using the Fama-French 3 factor model, the KRW premium is the risk premium for the US market beta, meaning that if US investors do not intend to invest in US market beta, it is advantageous to receive an additional interest rate by investing in USD-denominated GDP-linked bonds. Korea's GDP- linked bond give US investors diversified investment utility, so they are willing to incorporate Korean GDP-linked bonds even if -150bp of interest is deducted from the structure issued to Korean investors. And as a result of estimating the value of the option through the GDP-linked bond with options that provides a floor for guaranteeing the principal, the value of the option linked to the annual GDP issued in dollars was the lowest. Research implications or Originality - Issuing dollar-denominated GDP-linked bonds linked to annual GDP with the option of guaranteeing the principal by the government is a way to increase investment opportunities for US investors and achieve financial stability of the government.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권12호
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• pp.869-875
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• 2020

As a basic element for sustainable development, the residential housing industry is vital and fundamental for every country in the world. Therefore, this study examines the impacts of financial considerations on house purchase decisions by housing investors in Auckland, New Zealand. 110 completed questionnaires were statistically analyzed. For testing the proposed hypotheses, Structural Equation Modelling (SEM) was used. The results show that house prices, income, and credit accessibility significantly influence housing investors' purchase decisions in a positive direction. It appears that more expensive houses offer more promising returns such that housing investors having higher levels of income and access to loans are brave enough to invest in such houses. This study aims to present the key factors influencing house purchase decisions from the viewpoint of housing investors as fundamental groups of stakeholders in the property market, which is rarely examined in previous studies. The implication of this study is to provide guidelines for housing regulators in New Zealand to develop affordable housing prices through the availability of land banks. This study also offers practical contributions to housing investors, particularly by providing key guidelines to make effective investment decisions.

• 아태비즈니스연구
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• 제13권4호
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• pp.135-149
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• 2022

Purpose - The primary objective of this article is to investigate the impact of U.S. monetary policy on institutional / individual / foreign investor reactions in the Korean stock market. Design/methodology/approach - This study employs a high frequency event study methodology to identify U.S. monetary policy shocks and quantify the impact of identified shocks on investor reactions. The dependent variable in the regression model is net stock purchase, while the explanatory variables are U.S. monetary policy shocks. The model is estimated for the period 2000-2019, including 156 FOMC meetings. Findings - Foreign investors immediately sell stocks in response to contractionary U.S. monetary shocks. They do not, however, react to anticipated changes in monetary policy rates, confirming the rationality of foreign investors. Individual investors demonstrate the opposite response, indicating that a non-trivial proportion of individual investors are irrational. Research implications or Originality - This study adds to the current literature on the effect of U.S. monetary policy on the Korean stock market. This study demonstrates a heterogeneous response to U.S. monetary policy shocks, validating the rational investment behavior of foreign investors, while individual investors exhibit a certain degree of irrationality. Methodologically, this study adds to the literature by quantifying the impact of U.S. monetary policy employing a sharper identification method allowing a simple and consistent estimation.

• 한국심리학회지 : 문화 및 사회문제
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• 제13권3호
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• pp.89-109
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• 2007

본 연구는 개인투자자의 비합리적 투자의사결정 및 투자행동에 영향을 미치는 중요한 심리적 요인 중 하나가 개인투자자의 과신이라는 많은 행동재무론적 연구결과들을 중심으로, 개인투자자의 투자에 대한 확신(투자확신)에 영향을 미치는 자기고양적 지각 요인들을 탐색적으로 알아보았다. 또한, 개인투자자의 주식투자와 관련된 자기고양적 지각 요인이나 투자확신과 같은 심리적 요인이 개인의 잘못된 위험투자행동에 영향을 미치는지를 알아보았다. 연구결과, 개인투자자의 투자확신에 영향을 미치는 자기고양적 지각 요인과 투자확신에 있어 남녀 간의 차이가 발견되었다. 즉, 남성 투자자의 경우에는 '자신의 투자능력에 대한 긍정적 평가' 요인이, 여성 투자자의 경우에는 '수익률에 대한 낙관적 기대' 요인이 투자확신에 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 남성 투자자가 여성 투자자에 비해 투자에 대해 더 확신하는 것으로 나타났다. 또한, 개인투자자의 '자신의 투자능력에 대한 긍정적 평가', '자신의 통제가능성에 대한 확신', 그리고 '수익률에 대한 낙관적 기대'와 같은 자기고양적 지각 요인이나 투자확신과 같은 심리적 요인들이 개인의 잘못된 위험투자행동에 영향을 미칠 수 있음을 부분적으로 증명하였다. 그러나 그 영향은 크지 않아, 개인투자자의 심리적 요인과 잘못된 위험투자행동 간을 매개해 줄 수 있는 여러 다른 변수들에 대한 연구가 필요함을 시사해준다.

• 한국경영과학회:학술대회논문집
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• 한국경영과학회 2000년도 추계학술대회 및 정기총회
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• pp.77-80
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• 2000

Feedback herding strategy in stock market means considering other investor's strategy as a basis of market forecasting of next term. Generally, individual investors use that strategy which mimics the strategy of institutional investors. When it is used in stock market, both kind of investors, preceders and followers, can take the higher average of rate of return to normal market in which no feedback herding strategy is not use, the more investors take part in. And variance of return, the risk of investment, are same to both group.

• 경영과정보연구
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• 제34권5호
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• pp.23-47
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• 2015

국내 주식시장 내 개인 투자자들은 주식거래를 장기적인 투자방안보다 단기 매매차익 실현 수단으로 인식하고 있어 시장의 투명성과 건전성을 강화하기 위한 주식 시장관리제도의 역할이 중요하다. 특히, 개인 투자자들은 금융정책에 의한 시장조치로 불확실한 상황에 직면하여 투자환경에 따라 동태적 의사결정에 영향을 받게 되므로 투자자 보호를 위한 시장조치의 실효성 여부를 투자자들의 반응과 행동변화를 통해 접근할 필요가 있다. 본 연구는 시장관리 조치(상장적격성 실질심사) 전후로 개인 투자자 집단의 유형 및 반응의 변화추이를 분석하고자 하였다. 분석을 위해, 상장적격성 실질심사 대상기업 중 텍스트 분석이 가능한 9개의 기업을 선정(2009년~2014년)한 후, 국내 주식 관련 소셜 미디어(종목 토론실)로부터 웹 크롤링을 통해 개인들의 메시지를 수집하였다. 사건 발생에 따른 개인 투자자들의 관심사(토픽)와 변화추이는 텍스트 클러스터링과 토픽모델링 방법을 활용하여 개인 투자자 유형을 투자자와 비투자자 집단으로 분류하여 분석하였다. 분석결과, 특정 주식 종목 내 다양한 이해관계자 형태가 존재하며, 실질심사 대상 선정 전후로 비투자자 유형은 감소하고, 투자자는 시장 참여 유형에 따른 비중변화가 나타나는 현상을 발견하였다. 이러한 결과를 토대로 시장 조치에 따른 주식시장 내 제도의 영향을 시간(사건)경과에 따라 개인 투자자들의 반응변화를 통해 파악한 데 본 연구의 의의가 있다.

• 벤처창업연구
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• 제17권1호
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• pp.1-12
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• 2022

본 논문은 주주의 구성 및 지분이 기업 성과에 유의미한 영향을 미친다는 기존 재무, 경영전략의 문헌에 기반, 벤처 신디케이트(VC syndication) 내 리드투자자 비중 및 투자자 지위가 투자유치 및 확대에 미치는 영향력을 살펴본다. VC 신디케이트 내의 리드 투자자의 증가는 시장 내 영향력 증가, 높은 가시성 등의 이점을 기반으로 투자 기업의 가용자원을 증가시켜 투자 성과에 긍정적으로 작용한다. 반면 리드투자자는 투자 전략수립과 실행에 있어 상반된 의견을 제시하거나 영향력을 관철시키려는 경향을 보이기 때문에 리드 투자자의 증가가 갈등을 조장할 수 있으며, 이때 조정을 위해 많은 시간과 비용을 소모해 잠재투자자의 진입장벽을 높이거나, 기존 투자자들의 추후 투자 수준을 낮추는 등의 비용을 수반할 수 있다. 따라서 우리는 리드 투자자는 투자성과에 긍정적인 영향력을 미치지만 일정 수준을 넘어서는 경우 투자 성과가 하락하는 역 U자 형태를 보일 것이라는 가설을 수립하였다. 또한 신디케이트 내 VC의 지위가 높아질수록 이견이 쉽게 조율되지 않아 리드 투자자 비중 증가에 따른 비용이 더욱 증가할 것으로 예측하였다. 본 연구는 Thomson VentureXperts 데이터에서 추출한 1991년부터 2005년까지 약 15년간의 24,677건의 VC 신디케이트 투자 데이터를 기반으로 가설을 검증하였다. 연구결과 신디케이트 내 리드투자자의 비중과 투자성과는 역 U자 관계를 보이며 신디케이트 내부 VC 지위가 높아질수록 갈등에 따른 투자 성과 하락이 더욱 강화된다는 것을 확인하였다. 본 연구결과는 투자자 간의 관계 기반의 힘의 역학을 고려할 필요성 및 명확한 역할 분담 및 조정시스템 도입에 관한 논의가 필요하다는 점을 시사한다.

• 한국콘텐츠학회논문지
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• 제14권3호
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• pp.374-384
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• 2014

우리나라 유가증권시장의 추세 흐름과 투자자들의 투자 포지션의 관계를 중심으로 투자자들의 거래가 어떠한 특징을 갖는지를 실증적으로 분석하였다. 연구 대상 기간은 2004년 1월부터 2011년 12월까지 8년간인 총 96개월의 1,991일간이다. 분석에 사용된 자료는 한국종합주가지수(KOSPI)와 각 거래집단의 총매수량과 매도량, 매수대금과 매도대금 등이다. 매월 말과 매일 종가 두 자료를 이용하여, 각 집단 간의 상관관계를 검정하고 회귀분석을 하였다. 본 연구는 시장을 장기적인 관점에서 국면을 세분화하여 각 투자집단의 투자 포지션을 검정하였다. 외국인들과 기관들은 주로 고가 종목에 대한 거래에 집중되었다는 것을 알 수 있었다. 그리고 국면을 좀 더 세분화하여 검정한 결과 외국인 투자자들은 기관들과는 달리 상승3기에 지수가 상승할 경우 증시에서 빠져나가는 현상을 볼 수 있었다. 하락 말기에 개인들은 매도를 증가시키고 있다는 것을 알 수 있었다. 일반적으로 개인들은 시장의 흐름과 역행하면서, 외국인 투자자들의 상대방이 되어 반대 포지션을 선택하고 있다고 할 수 있을 것 같다.