• 경영과정보연구
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• 제38권1호
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• pp.181-199
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• 2019

본 연구의 목적은 1980년 1월부터 2018년 3월까지 한국, 일본, 싱가포르, 홍콩 및 중국의 월별 주식수익률 자료를 사용하여 1997년~1998년 아시아 위기의 변동성 급등이 위기 이후의 주식수익률 변동성에 여전히 영향을 미치는지 여부를 조사하였다. 본 연구는 변동성이 이미 금융위기 이전 수준으로 떨어졌는지 여부를 조사하는데 아시아 금융위기로 인한 비조건부 분산의 가능한 구조적 변화를 설명하기 위해 국면전환 모형인 MRS-GARCH 모형을 사용하였다. 본 연구의 주요 결과는 첫째, 1997년~1998년의 아시아 금융위기기간 이후 일본을 제외하고 각 국가별 주식수익률은 고변동성 국면에서 미약하였고, 2007년과 2008년의 글로벌 금융위기기간을 제외하고 아시아 주식시장은 일부분 진정되었다. 둘째, 아시아의 금융위기로 인한 조건부 변동성의 증가는 대폭 감소되었다. 본 연구는 2018년 3월 현재까지 한국, 일본, 싱가포르, 홍콩 및 중국의 주식시장이 1997년~1998년 아시아 금융위기에 의해 발생된 고변동성 국면에 미약하게 존재하고 있음을 발견하였다. 따라서 1997년과 1998년의 자본자유화, 고인플레이션, 경상수지 악화, 해외 저금리 및 신용성장의 확대 등을 포함한 아시아 위기로 인해 아시아의 주식시장은 완전히 회복(안정)되지 않았으나, 2007년과 2008년의 글로벌 금융위기기간을 제외하고 아시아 주식시장은 대부분 진정되었다고 판단할 수 있었다. 아시아 주식시장의 주식수익률간의 유사성과 국면전환의 유사상관관계를 고려할 때, 다변량 국면전환모형(MRS-GARCH)에서 분석하는 것이 유의한 가치가 존재할 수 있다.

• 산업공학
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• 제25권3호
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• pp.319-326
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• 2012

To effectively predict financial crisis, this paper presents an early warning system based on artificial intelligence technologies. Both Genetic Algorithms and Neural Networks are utilized for the proposed system. First, a genetic algorithm has been developed for the effective selection of economic indices, which are used for monitoring financial crisis. Then, an optimum weight of the selected indices has been determined by a neural network method. To validate the effectiveness of the proposed system, a series of experiments has been conducted by using the Korean economic indices from 2005 to 2008.

• 가정과삶의질연구
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• 제20권6호
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• pp.151-162
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• 2002

The instability in the current financial market caused consumers a lot of difficulties in their financial decision making. The purpose of this study is to classify the changes in household portfolios during the economic crisis under IMF-trusteeship (IMF Crisis hereafter), and to examine the characteristics of the households according to the types of household portfolio changes. The data were taken from 1996 and 1999 Korean Household Panel Studies, and 1,293 households were selected for the final analysis. Methods of analysis included frequencies, percentages, Chi-square tests, F-tests, and t-tests. Major findings are as follows: 1. In the midst of the financial market changes during the period of the IMF crisis, consumers tended to manage their household portfolio differently according to their household characteristics. 2. The changes of household portfolio can be classified into two different types: the changed type (44.4%) and the unchanged type(55.6%). There are significant differences in the level of wealth, family life cycle stage, housing tenure, and the household head's job, between the changed type and the unchanged type. The family members of the unchanged type are more likely to be older and relatively wealthy compared with the families in the changed type. 3. The changes of household portfolio can be further classified into six different types: the unchanged-liquidity type (21%), the unchanged-multiplication type (24.6%), the unchanged-insurance type (9.8%), the changed-to-liquidity type (13.9%), the changed-to-multiplication type (13.0%), and the changed-to-insurance type (17.5%). There are significant differences in income level, wealth level, family life cycle stage, housing tenure, and the job of household head among the six types of changes.

• 유통과학연구
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• 제13권2호
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• pp.15-24
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• 2015

Purpose - Foreign exchange risk control is in an important component in the international supply chain management. This study shows the importance of the reference period in forecasting future exchange rates with a specific illustration of KIKO currency option contracts, and suggests feasible preventive measures. Research design, data, and methodology - Using monthly Won-Dollar exchange rate data for January 1995~July 2007, I evaluate the statistical characteristics of the exchange rate for two sub-periods; 1) a shorter period after the East Asian financial crisis and 2) a longer period including the financial crisis. The key instrument of analysis is the basic normal distribution theory. Results - The difference in the reference period could lead to an unexpected development in contract implementation and a consequent financial loss. We may avoid foreign exchange loss by using derivatives such as forwards or currency options. Conclusions - We should consider not only level values but also the volatilities of financial variables in making a binding financial contract. Appropriate measures may differ depending on the specific supply chain pattern. We may extend the study with surveys on actual risk measures.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권9호
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• pp.39-49
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• 2020

This study empirically examines herd behavior for fast moving consumer goods (FMCG) sector stocks under varied market return conditions and the period during the global financial crisis and its aftermath. We examine the sample of stocks trading on the Nifty FMCG Index of the Indian equity market from January 2008 up to December 2018 using the dispersion measure of cross sectional absolute deviation and examine its relationship with the market return to explore herd phenomenon. Quantile regression estimate is used and the results of the study validate rational asset pricing models as the sector does not display herding. In contrast, anti-herd behavior at lower and median quantile values is observed. A possible reason can be the non-cyclical nature of the industry where investors rely more on the fundamentals rather than crowd chasing. We also findthe absence of herd phenomenon during the market asymmetries of bull and bear phases, extreme movements, the period of the global financial crisis, and afterward. We further examine herding under the impact of the information technology (IT) industry and conclude that significant return movements in IT sector impact dispersions in the FMCG industry. Also, there is a co-varying risk between the two sectors confirming the spillover in an integrated market.

• Communications for Statistical Applications and Methods
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• 제21권5호
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• pp.445-459
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• 2014

This paper investigates the dependence structure of Korean financial markets (stock, foreign exchange (FX) rates and bond) using copula-GARCH and dynamic conditional correlation (DCC) models. We examine GJR-GARCH with skewed elliptical distributions and four copulas (Gaussian, Student's t, Clayton and Gumbel) to model dependence among returns, and then employ DCC model to describe system-wide correlation dynamics. We analyze the daily returns of KOSPI, FX (WON/USD) and KRX bond index (Gross Price Index) from $2^{nd}$ May 2006 to $30^{th}$ June 2014 with 2,063 observations. Empirical result shows that there is significant asymmetry and fat-tail of individual return, and strong tail-dependence among returns, especially between KOSPI and FX returns, during the 2008 Global Financial Crisis period. Focused only on recent 30 months, we find that the correlation between stock and bond markets shows dramatic increase, and system-wide correlation wanders around zero, which possibly indicates market tranquility from a systemic perspective.

• 한국산학기술학회논문지
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• 제1권1호
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• pp.91-100
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• 2000

과거 국내금융기관의 신용공여는 소수 대기업과 그들의 계열사 및 일부 업종에 집중되었기 때문에 국내금융기관은 위험이 분산된 대출포트폴리오를 소유하지 못했었다. 이번 IMF 금융위기는 다수의 부실채권을 발생시킴으로써 개별 대출에 대한 위험관리뿐만 아니라 대출들로 구성되어진 포트폴리오에 대한 위험관리가 필수적이라는 것을 보여주었다. 본 논문의 목표는 국내금융기관들이 신용위험을 분산시켜 위험-수익 측면에서 효율적인 대출포트폴리오의 관리 방안을 제시하고자 하는 것이다. 본 논문에서는 대출포트폴리오의 효율적 관리를 위하여 선진 금융기관에서 많이 사용하는 계량적 신용위험관리 기법인 KMV Model과 CreditMetrics를 소개하였다. KMV Model은 옵션가격결정모형에 근거하여 기업의 주가수준 및 변동성으로 부터 대출기업의 부도확률을 도출하고, 주가의 상관관계를 토대로 개별 대출들간에 기대수익의 상관관계를 추정한다. 따라서 금융기관은 이 모형을 이용하여 위험이 잘 분산된 효율적인 대출포트폴리오를 구할 수 있다. CreditMetrics는 대출포트폴리오의 위험노출을 계량적으로 평가하는 VaR(Value at Risk)를 구하는 것으로 신용위험으로 인한 대출포트폴리오의 가치변동에 따른 잠재적 손실을 측정하는 기법이다. 이 기법에 따르면 금융기관은 과거 경험에 근거하여 신용등급별로 신용등급의 변동확률을 파악하고, 신용등급의 변동에 따른 대출포트폴리오 가치 변동과 손실가능성을 측정할 수 있다. 이와 같이 국내금융기관은 보다 과학적이고 계량화된 위험관리 기법을 적용하여 개별 대출의 한계위험공헌도 및 대출들 상호간에 위험의 상관관계를 고려하여 신용위험을 분산시키는 대출포트폴리오 관리를 실시해야 할 것이다.

• KDI Journal of Economic Policy
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• 제27권2호
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• pp.89-121
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• 2005

본고는 1991~2003년의 기간중 우리나라 상장 제조업의 기업별 자료를 이용하여 불확실성과 투자의 관계에 대한 부분적인 검증을 시도하였다. 실증분석 결과 외환위기 이후의 기간에서만 불확실성이 투자에 영향을 미친 것으로 나타났으며, 또한 외환위기 이후의 기간중에서도 재무건전성이 낮은 기업에서 불확실성의 영향이 강하게 추정되었다. 이러한 분석결과는 외환위기 이후 기업의 위험기피성향이 증가하였으며 기업경영이 보수화되어 왔음을 시사하고 있다. 한편 외환위기 이전에는 투자와 현금흐름 사이에 높은 상관관계가 추정된 데 비하여, 외환위기 이후에는 이러한 상관관계가 발견되지 않아 투자자금의 공급과 관련된 금융제약이 투자에 미치는 영향은 상대적으로 약화되었음을 의미하고 있다.

• 국제학술발표논문집
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• The 4th International Conference on Construction Engineering and Project Management Organized by the University of New South Wales
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• pp.382-388
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• 2011

Being aware of the risk in advance necessitates intricate processes but is feasible. Although previous studies have demonstrated high accuracy, their performance still leaves room for improvement. A self-organizing feature map (SOM) based neurofuzzy model is developed in this study to provide another alternative for forecasting corporate financial distress. The model is designed to yield high prediction accuracy, as well as reference rules for evaluating corporate financial status. As a database, the study collects all financial reports from listed construction companies during the latest decade, resulting in over 1000 effective samples. The proportion of "failed" and "non-failed" companies is approximately 1:2. Each financial report is comprised of 25 ratios which are set as the input variable s. The proposed model integrates the concepts of pattern classification, fuzzy modeling and SOM-based optimization to predict corporate financial distress. The results exhibit a high accuracy rate at 85.1%. This model outperforms previous tools. A total of 97 rules are extracted from the proposed model which can be also used as reference for construction practitioners. Users may easily identify their corporate financial status by using these rules.

• 한국항만경제학회지
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• 제32권2호
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• pp.25-37
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• 2016

1990년대 이후 한국 경제는 두 번의 금융위기(1997년 아시아 금융위기와 2008년 글로벌 금융위기)를 겪었다. 이들 금융위기는 한국 실물경제의 여러 지표에 영향을 끼쳤고 이로 인해 한국의 최대 수출입 관문인 부산항에서 처리되는 물동량 변화에도 영향을 주었다. 그러나 아시아 금융위기 당시 부산항의 총 컨테이너처리실적을 살펴보면 금융위기와 관련된 영향이 명백히 나타나고 있지 않다. 이 연구는 이들 금융위기가 부산항 물동량 변화에 끼친 영향을 분석하기 위해 ARIMA모형의 특수한 형태 중 하나인 개입모형을 이용하였다. 개입모형은 시계열 예측뿐만 아니라 특정 사건발생과 관련된 그 효과를 분석하기 위하여 사용되는 정량적 모형으로 이 연구에서는 개입효과의 추정에 중점을 두었다. 그 결과 부산항 물동량 변화에 두 번의 금융위기가 유의미한 영향을 미쳤다는 것을 보였다.