• 기술혁신연구
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• 제25권2호
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• pp.1-34
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• 2017

본 연구는 기업의 이사회 구조 및 이사의 특성이 연구개발투자에 미치는 영향을 파악하는데 목적을 두고 있다. 95개 한국 상장기업을 대상으로 실증 분석한 결과, 이사의 인구통계학적 특성이 기업의 연구개발투자에 유의미한 영향을 주는 것으로 나타나, 이사회 내 이사의 평균연령이 낮고 과학 공학 전공자와 해외학위 소지자가 많은 경우 기업의 연구 개발투자가 활발히 발생함을 알 수 있었다. 특히 이러한 영향은 사외이사 보다는 사내이사에서 더욱 크게 발생하여 사내이사를 중심으로 이루어지는 한국의 이사회 운영을 짐작하게 하였다. 또한 이사회 힘의 강화는 전체 이사의 인구통계학적 특성이 연구개발투자에 미치는 영향력을 전반적으로 강화해주기 보다는, 사내이사의 인구통계학적 특성이 미치는 영향을 약화시키는 것으로 나타났다.

• 벤처창업연구
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• 제10권3호
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• pp.85-97
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• 2015

본 연구에서는 자원의존이론을 이용하여 사외이사 비중과 최고경영자의 이사회 의장직 겸임 효과가 하이테크 산업에 속해 있는 국내 상장기업의 인수합병 성과에 미치는 영향을 2004년부터 2012년까지 수행된 인수합병거래 246개를 대상으로 실증 분석하였다. 분석결과에 따르면, 사외이사 비중은 인수합병 성과에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 최고경영자가 이사회 의장직을 겸임하는 경우 인수합병 성과에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 사외이사의 비중과 최고경영자의 이사회 의장직 겸임이 지닌 상호작용의 효과를 살펴본 결과, 최고경영자가 이사회 의장직을 겸임하는 경우 사외이사의 비중이 인수합병 성과에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 이사회 의장이 독립적인 지위를 가지는 경우 사외이사의 비중이 인수합병 성과에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 아울러 연구결과의 타당성을 확보하기 위해 상호작용항을 통한 회귀분석 및 다양한 사건기간을 대상으로 실증분석을 수행하여 동일한 결과를 얻을 수 있었다. 최고경영자가 이사회 의장직을 겸임하는 경우 리더십 강화 및 조직 내 지휘체계 확립으로 인해 기업 외부의 이해관계자로부터 정당성을 확보하게 된다. 이를 통해 이사회의 자원의존 기능이 강화되며 인수합병 성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석된다. 반대로 이사회 의장이 독립적인 지위를 가지는 경우 최고경영자의 최고책임자로서의 외부 정당성이 약화된다. 따라서 이사회의 자원의존 기능이 감소되고 인수합병 성과에 부정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 기존의 선행연구에서는 최고경영자의 이사회 의장직 분리의 긍정적인 효과에 대해서 주목하였다면, 본 연구에서는 최고경영자의 이사회 의장직 겸임의 긍정적인 효과를 실증적으로 보여주었다는 점에서 그 의의가 있다고 생각한다.

• 한국융합학회논문지
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• 제12권8호
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• pp.207-214
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• 2021

기존의 연구에서 기업의 다각화 정도가 클수록 기업가치가 하락한다는 다각화 할인 현상이 발생한다는 일관된 결과를 제시하고 있다. 그런데도 기업들이 지속해서 다각화를 추진하는 요소로 대리인 이론으로 설명된다. 그리고 대리인 문제를 해소하기 위해서는 효율적인 지배구조를 형성하는 것이 중요하다. 하지만 기존의 연구들은 주로 경영지분율 등을 중심으로 이루어져 왔고 이사회를 구성하는 개인에 대한 고려가 부족하다. 본 연구에서는 이러한 문제점들을 해결하기 위하여 이사들의 겸임 정보를 통하여 이들의 겸임이 이사회의 모니터링 효과에 어떠한 영향을 이를 통해 다각화에 어떠한 영향을 끼치는지 연구하고자 한다. 이를 위하여 2011년부터 2016년까지 6년간 유가증권시장에 기업을 대상으로 연구를 진행하였다. 분석 결과, 경영자와 사내이사 겸임의 경우 양(+)의 영향을 미치기는 하였으나 유의성은 확인할 수 없었다. 사외이사 겸임의 경우 다각화에 유의한 양(+)의 결과를 확인하였다.

• KDI Journal of Economic Policy
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• 제28권2호
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• pp.131-177
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• 2006

본 논문은 내부자 지분, 기관투자자 지분, 사외이사비율, 부채비율, 그리고 배당 등 기업의 내 외부 지배구조 사이의 상호관계를 파악하고 기업의 내 외부 지배구조가 기업성과에 미치는 영향을 실증적으로 분석하는 것을 목적으로 한다. 기업통제장치의 평균적인 변화는 상대적으로 작으나 기업별 변화는 큰 것으로 확인되었다. 이러한 변화는 상호 연관되어 나타나는데, 동태적 패널벡터자기회귀모형을 통해 인과관계를 검정한 결과, 내부자 지분과 사외이사비율 및 기관투자자 지분 사이에 상호 인과관계가 존재하며, 부채비율과 기관투자자 지분은 배당과 인과관계를 가지고 있음을 확인하였다. 2단계 최소자승법을 이용하여 통제장치들 사이에 존재하는 상호관계를 고찰하였는데, 내부자 지분과 기관투자자 지분은 대체적 관계, 내부자 지분과 부채비율은 상호 보완적인 관계를 가지는 것으로 확인되었다. 또한 사외이사에 의한 내부감시기능과 기관투자자의 외부감시기능이 상호 보완적이며, 배당은 다른 통제장치들과의 관계에 있어 부채비율과 유사한 성격을 가짐을 확인하였다. 지배구조와 기업성과의 관계에 대한 분석 결과, 사외이사비율은 기업성과를 제고하는 데 기여하지 못하는 것으로 확인되었다. 이 같은 결과는, 사외이사가 경영자 통제의 역할을 담당하기 위해서는 사외이사의 독립성을 제고하는 것이 필요함을 시사한다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권2호
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• pp.861-872
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• 2021

This study examines the relationship between board characteristics and capital structure. Data was collected from the annual reports of listed companies in the Stock Exchange of Thailand, from 2015 to 2017, which totaled 1,264 firm-year observations. The study uses multiple regression analysis to analyses the data by using independent variables, including board size, outside directors, managerial ownership, CEO duality, frequency of board meetings, board experience, and gender to measure board characteristics and the total debt ratio for capital structure. Research findings show that the more independent the directors are, the lower the cost of debt financing is, as they control the management team more strictly about debt financing than directors with less independence do. Additionally, the results reveal that the higher the percentage of managerial ownership, the higher the level of leverage and debt financing, whereas board size and board meetings have a negative relationship to capital structure. Further research showed that firm size, growth opportunities and corporate governance rating all had a positive significant impact on capital structure. The findings of this study suggest that the presence of proper corporate governance leads to better funding mechanisms as it ensures that the company is in a better position to obtain external funding.

• Journal of Korea Trade
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• 제23권6호
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• pp.93-112
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• 2019

Purpose - First, this study contextually examines the governance codes of South Africa and South Korea. Second, it analyzes board features of South African (JSE) Mainboard and South Korean (KRX) KOSPI-listed companies. Design/methodology - This review is qualitative and uses data from the annual reports of the selected markets' companies, respective exchanges' official web sites and corporate governance-related web sites in order to examine the corporate governance practices in the two markets. In addition, Nvivo is employed in analyzing the content of the corporate governance codes of the selected countries. Findings - Our analysis indicates that the corporate governance codes of the two countries are evolving to keep up with the international trend of principles-based approach. The composition of the board of directors (BODs) of non-financial companies of both South Africa and South Korea shows no significant variation between the companies with regards to the executive (inside) and nonexecutive (outside) directors. On the contrary, there is a significant variation between South African and South Korean listed companies with respect to diversity. Originality/value - While previous studies are centered on the impact of governance codes on performance, this study intends to contextually evaluate the codes and features of South Africa and South Korea listed companies. This is essential and timely for regulators and policy makers given the importance of corporate governance features such as board independence and diversity in recent times.

• 한국융합학회논문지
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• 제13권1호
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• pp.365-373
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• 2022

본 연구의 목적은 기업의 이사가 여러 기업의 이사직을 겸임할 때 내부회계관리제도(IACS)의 품질에 미치는 영향을 확인하는 것이다. 분석을 위해 2014-2019년까지 금융업을 제외한 9,343개의 KOSPI&KOSDAQ기업-연도자료를 활용하였다. 분석결과, 기업 내 이사가 다른 기업의 이사직을 많이 겸임할수록 IACS의 품질은 낮아지는 것으로 확인되었다. 또한 이사회를 구성하는 사내이사와 사외이사는 역할차이가 존재함에도 불구하고, 겸임하는 사내이사와 사외이사가 많을수록 IACS의 품질은 동일하게 낮아지는 것으로 나타났다. 이는 비즈니스 가설에 의해 이사직 겸임으로 더욱 바빠진 이사가 그들의 업무에 충분한 노력을 투입하지 않아 기업 내 대리문제가 발생하여 나타난 결과라고 할 수 있다. 이러한 결과는 기업지배구조의 효율성을 평가함에 있어 겸임이사에 관한 정보가 이사회의 특성을 반영하는 새로운 지표가 될 수 있음을 시사한다.

• 경영과정보연구
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• 제35권1호
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• pp.173-188
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• 2016

이사회 내 주요 위원회 중의 하나인 보상위원회의 도입과 운영은 경영진의 효율적 보상설계에 영향을 미칠 수 있다. 이러한 맥락에서 본 연구에서는 보상위원회의 품질(보상위원회 규모, 보상위원회 구성, 비겸직 위원 수)이 경영진의 유인보상설계(성과-보상 민감도)에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하고자 하였다. 2001년부터 2013년까지 상장기업(금융업 제외) 중 보상위원회 도입 기업을 대상으로 경영자 성과-보상 민감도가 보상위원회 품질 수준에 영향을 받는지를 분석하였고 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 보상위원회 도입 기업 중 보상위원회 품질을 세 가지로 측정하여 이들이 성과-보상 민감도에 미치는 영향을 분석한 결과, 보상위원회 규모는 성과-보상 민감도에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났으나 보상위원회 구성(보상위원회 내 사외이사 비율)과 비겸직 위원 수(보상위원회 구성원 중 타 위원회를 겸직하고 있지 않은 위원의 비율)는 성과-보상 민감도에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 추가적으로 보상위원회 품질을 측정하기 위한 3가지 개별 변수를 요인분석을 통해 요인점수를 추출하여 이들이 성과-보상 민감도에 미치는 영향을 분석한 결과, 요인점수(보상위원회의 품질이 높을수록)가 높을수록 경영진의 보상을 성과와 보다 연관시켜 지급하는 것으로 나타났다. 이상의 결과는 보상위원회의 품질 수준이 높을수록 경영진의 보상을 보다 경영성과에 근거해 지급한다는 것으로, 보상위원회의 품질을 향상시켜 보상위원회가 본연의 역할을 보다 충실히 수행할 수 있게 운영한다면 경영진의 대리문제를 보다 효과적으로 통제할 수 있다는 것을 의미하는 결과라 할 수 있다.

• 수산경영론집
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• 제33권2호
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• pp.99-125
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• 2002

Fisheries cooperative requires dual characteristics in performing its original function. Economic characteristic as an business enterprise and democratic characteristic as cooperative entity need to complete its objectives and survive in the complex rapidly-changing environment. After IMF crisis, fisheries cooperative received enormous government's financial support and credit-business department is perfectly under government's control. Regional fisheries cooperative also faces business failure, therefore pure cooperative movement can't save the fisheries cooperative. Economic characteristic as an business enterprise is more emphasized than democratic characteristic as cooperative entity in recent years. The theory of corporate ownership and governance can be applied to explain the ownership and governance of fisheries cooperative because fisheries cooperative is now similar to an business enterprise. During the IMF crisis the board, the auditors and the minority shareholders in business enterprise were revealed to be powerless against the mighty influence of controlling shareholders. Unconstrained discretion exercised by those controlling shareholders not only led to the firms'insolvency, but also brought down the country's financial system. During the past few years, Korea has experienced many institutional changes regarding its corporate governance structure. The introduction of outside directors, the strengthening of minority shareholders' rights, and enhanced accounting transparency are achieved to improve the efficiency of economic system. Investors, including institutional and individual, also seem to be more aware of governance issues now. Credit-business department of fisheries cooperative is recommended to introduce the institutions same as the case of the corporate governance structure. Fisheries cooperative except economic and credit-business department requires other prescriptions because it is emphasized as democratic cooperative entity. But we should be careful to interpret the ownership and governance structure because they are products of nations, eras and organizations.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권12호
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• pp.223-231
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• 2020

This research aims to examine (1) the effect of carbon emission disclosure on firm value, (2) the effect of good corporate governance on firm value, (3) the mediating role of financial performance between carbon emission disclosure and firm value, and (4) the mediating role of financial performance between good corporate governance and firm value. The research sample includes 43 mining, agro, and manufacturing firms listed in the Indonesian Stock Exchange over the 2015-2017 period. Carbon emission disclosure is measured by an indicator of the Global Reporting Initiative Series of Environmental Aspect. Good corporate governance is measured by the corporate governance score of shareholder rights, boards of directors, outside directors, audit committee and internal auditor, and disclosure to investors. Financial performance is measured by return on assets, while firm value is measured by Tobin's Q. Data analysis uses the structural equation modeling. The result shows carbon emission disclosure and good corporate governance have no direct effect on firm value. On the other hand, financial performance mediates the effect of carbon emission disclosure and good corporate governance on firm value. It shows that higher carbon emission disclosure and good corporate governance are meaningless for the investor if they do not give any financial performance improvement.