• 경영과학
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• 제32권1호
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• pp.1-13
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• 2015

We estimate the option value embedded in reverse mortgages using the framework of European put option. The reverse mortgage is a very useful financial product for senior citizens who own homes but do not have a cash income while it is a high risk one from lender's perspective. One of benefits of the reverse mortgages is that the debt limit is restricted to the scope of the disposition price of the collateralized house, which is considered a put option to borrowers. The put option is evaluated using Black-Scholes model and a sensitive analysis is performed on variables such as discount rate, volatility, and time period. We confirm that the option value of reverse mortgages increases rapidly as the borrowers live longer than their life expectancy. The results of this study can be used to promote the reverse mortgage program more effectively in order to solve the problem of income shortage of the elderly homeowners.

• 한국전자거래학회지
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• 제24권2호
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• pp.125-141
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• 2019

본 논문에서는 중국과 태국의 각 5개 지역에 대해 SAM(System Advisor Model)의 태양광 자료를 활용하여 주거용 태양광 시스템 투자 경제성을 분석하였다. 이는 기존 문헌과 달리 태양광 시스템의 비용 불확실성과 이로 인해 발생할 수 있는 투자자의 의사결정 유연성을 고려할 수 있는 real option 모형을 활용하여 최적 투자 시점의 관점에서 수행되었다. 본 연구결과 real option에 의한 투자 시점과 일반적으로 많이 사용되는 순현가법에 의한 결과와의 차이가 약 6년에서 14년 정도로 나타났다. 또한, 일부 지역에서는 순현가법에 의하면 투자가 적정한 것으로 판단되나 real option에 따른 결과는 투자를 지연하는 것이 합리적이라는 결론을 보여준다.

• 한국산학기술학회논문지
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• 제12권2호
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• pp.712-717
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• 2011

동적 델타 헤징(Dynamic Delta Hedging)이란 옵션 발행자가 옵션의 만기정산금액(payoff)을 지급하기 위해 주기적으로 델타에 근거한 헤지 포지션을 조절함으로써 옵션의 payoff를 복제하고 옵션 가치변화에 따른 위험을 회피하는 방법이다. 본 연구에서는 헤지에 있어서 주요 변수인 블랙-숄즈의 모형에 의해 산출된 델타의 대체 값을 찾기 위해 기계학습의 일종인 인공신경망 학습을 적용하여 옵션의 만기 시 헤지 비용의 최소화 및 차익 실현을 위한 방법론을 제시하고자 한다. 기초자산의 현재가격, 변동성, 무위험이자율, 만기 등의 시장 상황 변화에 따른 다양한 시나리오에 대한 실험을 통해 본 연구에서 제시하는 방법론의 성능을 분석하고 그 우수성을 보인다.

• 대한수학회지
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• 제43권4호
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• pp.845-858
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• 2006

We present two approaches of the stochastic interest rate European option pricing model. One is a bond numeraire approach which is applicable to a nonzero value asset. In this approach, we assume log-normality of returns of the asset normalized by a bond whose maturity is the same as the expiration date of an option instead that of an asset itself. Another one is the expectation hypothesis approach for value zero asset which has futures-style margining. Bond numeraire approach allows us to calculate volatilities implied in options even though stochastic interest rate is considered.

• 농촌지도와개발
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• 제17권4호
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• pp.897-918
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• 2010

This paper researches conservative value evaluation of rural tourism villages with "CVM(Contingent Valuation Method)" focusing on visitor to offer the guide for preservation and management in landscape of rural tourism villages based on critical consciousness for conservation and utilization by regional development. The option value is 37,624won(36.7%), the bequest value is 34,856won(34.0%), existence value is 30,073 won(29.3%), and overall average willingness to pay of conservation value is 102,517won(100.0%) for conservative value of sesim-village in Kyung-Ju. The results show that landscape of rural tourism villages has great value historically and culturally. In conclusion, it suggested that planners and staffs of rural tourism villages recognize that it is positively necessary to be considered not only multiple landscape index but also conservation policy in process of development planning in rural tourism villages.

• 한국정보기술응용학회:학술대회논문집
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• 한국정보기술응용학회 2007년도 추계 국제학술대회
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• pp.142-142
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• 2007

• Journal of the Korean Statistical Society
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• 제33권2호
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• pp.245-254
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• 2004

This paper derives a distribution function of the terminal value and running maximum of two-dimensional Brownian motion {X($\tau$) = (X$_1$($\tau$), X$_2$ ($\tau$))', $\tau$ 〉0}. One random variable of the joint distribution is the terminal time value, X$_1$ (T). The other random variable is the maximum of the Brownian motion {X$_2$($\tau$), $\tau$〉} between time s and time t. With this distribution function, this paper also derives an explicit pricing formula for an outside barrier option whose monitoring period starts at an arbitrary date and ends at another arbitrary date before maturity.

• Asian Journal of Innovation and Policy
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• 제5권2호
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• pp.197-207
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• 2016

This paper seeks to measure the monetary value of technical development in the deep seabed manganese nodule mining by applying the compound option model (COM). The COM is appropriate for the project in terms of its decision-making structure and embedded uncertainty. The estimation results show that the deep seabed mining project has more economic potential than shown by the previously obtained results from the discounted cash flow (DCF) analysis. In addition, it is reasonable to invest in the project taking the various uncertainty factors into consideration, because the ratio of the value to the cost of the project is far higher than one. This information can be utilized in national ocean policy decision-making.

• 국제학술발표논문집
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• The 4th International Conference on Construction Engineering and Project Management Organized by the University of New South Wales
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• pp.330-334
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• 2011

Build-operate-transfer (BOT) projects are privatized infrastructure undertakings that face long-term investment risks and uncertainties. To ensure these projects can be completed on time and operated according to performance specifications, governments usually require BOT concessionaires to furnish performance bonds as a security. However, in order to attract investment, governments often provide abandonment rights for concessionaires to deal with investment risks and uncertainties. In the context of real options, these abandonment rights will increase project value, but the furnish of performance bonds will reduce this value. Currently in the BOT context, there is no real option model that can handle explicitly the impact of performance bonds on project value. In this paper, a real option valuation model is derived to deal with this important issue. The Taiwan high-speed rail project is used as a case study to show the applicability of the proposed model.

• 한국건설관리학회논문집
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• 제17권1호
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• pp.76-82
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• 2016

기업의 의사결정은 실물옵션의 특성을 갖는 경우가 빈번하다. 이러한 옵션의 가치를 산정하는 일은 쉽지 않기 때문에 일방이 유리한, 즉 불평등한 계약이 맺어지는 경우 또한 흔하다. 기업의 합리적인 의사결정을 도모하기 위해서는 의사결정에 내장된 실물옵션의 성격을 정확하게 규명하고, 그 가치를 경제적으로 산정하는 방안이 체계화되어야 한다. 이에 본 연구는 건설 기업의 태양전지 구매 사례를 바탕으로 이 계약에 내장된 옵션을 분석하기 위한 프레임을 제시하였다. 또한, 이 상황에서 건설 기업이 취할 수 있는 두 가지 전략적 의사결정을 도출하고 이 전략이 갖는 가치 및 그 의미를 고찰하고자 하였다. 먼저 가격 상한의 성격을 규명하고 그 가치를 산정하였다. 그 다음으로 의사결정을 연기하는 전략을 취함으로써 얻을 수 있는 가치도 평가하였다