This study examines the implications on the valuations of privately held firms when stakes are acquired by venture capitalists in India. In addition, the effect of fund size and revenue multiple is considered as a determinant of firm value. The study is based on a sample of 1229 rounds of funding during the period 2007-2015. The data was obtained from Venture Intelligence. Three major observations emerged based on an OLS regression. Firstly, it is observed that the stake acquired by venture capitalists has a negative effect on firm value. It supports the belief that when a firm reaches its maximum valuation from the promoter's perspective, there is a tendency to liquidate additional stakes. Secondly, a positive association between the revenue multiple and valuation is recognized. Thirdly, the convex relationship (U-shaped) between the fund size and firm valuations as seen in the case of developed economies, appears to be non-existent in India.
On industry highly developed and competition with each company, technology is considered as the one of the most significant variables in the era of technology competition. So, the needs of technology valuation and valuating technology competitiveness are increasing to measure value of company. However, in many cases of valuation tools, elaborate valuation technique is required all the more by reason of difficulty of defining the valuation target, the valuation perspective and the purpose of valuation. This study tried to define valuation framework of technology competitiveness for technology intensive small medium venture company to valuate technology environment and company's capability related with technology synthetically as well as technology itself which company uses. And also the purpose of technology valuation, the purpose of technology competitiveness, basic elements of technology valuation, trend of technology valuation in major countries including Korea are presented and analyzed.
The reliability of technology valuation depends on, among other things, the reliability of the discount rate estimate. The weighted average cost of capital, generally accepted as discount rate, consists of cost of equity and cost of debt. The model used to estimate the cost of equity for publicly traded firms can not be used directly for small-sized venture firms. In addition, the estimation of cost of debt become very difficult, given the limited and volatile price history, because these small-sized venture firms do not have associated credit ratings. Since two kinds of cost of capital for the small-sized venture firms can not be estimated directly from market data, this study suggests statistical frame works for estimating unknown two kinds of cost of capital. The estimates of underlying cost of capital will help determine the size of appropriate discount rate with logical and scientific way when the technology valuation for small-sized venture firms is made. This study also suggests the necessity of the risk premium for the technology competitiveness to improve the estimation of the appropriate discount rate for small-sized venture firms.
본 논문은 벤처기업을 합리적으로 평가할 수 있는 평가모형과 방법을 제시할 목적으로 코스닥 등록기업 중 무작위 추출에 의해 선정된 99개 벤처기업을 분석표본으로 삼았으며 기업별 시장주가로 2000년 1월부터 2001년12월까지의 최고, 최저, 평균주가를 추출하였다. 본 논문에서는 벤처기업가치평가 모형으로 실물옵션 평가모형 중 성장옵션모형을 이용하여 각 기업의 현재가격, 행사가격, 변동성, 행사기간, 무위험이자율의 5개 변수로 벤처기업의 옵션가치를 산출하고 여기에 잔존가치를 현금흐름 할인 법으로 할인 산출하여 그 값을 합하여 기업 가치를 평가하였고 또한 현금흐름 할인 법(DCF)을 이용하여 기업 가치를 평가하였다. 여기에 사용된 각종 파라미터 값은 우리나라 벤처기업과 산업의 자료를 중심으로 추출하여 본 모형에 적용, 기업의 가치를 실증적으로 평가하였다.
The Purpose of this study is to prove empirically the relationship between ventures' technology valuation and performance, while considering the uniqueness of Korean firms. We use technology valuation index, marketability valuation index, business valuation index as ex-ante independent variables, use firm's performance(sales, asset, operating income ratio, net income ratio etc) as ex-post dependent variables. Parametric analysis such as Paired T-test, ANOVA are applied in this paper. The results of Empirical analysis is summarized as follows. Firstly, operating income ratio and net income ratio are different in portfolios classified by technology valuation index. Secondly, the growth rate of operating income is different in portfolios classified by technology valuation index. Finally, this study has shown that technology valuation index has possibility which it use the predictive variables of ventures' performances.
SI기업은 IT시대에 광범한 산업영역에 걸쳐 높은 사회적 가치를 창출하는 주체로서 인정받고 있다. 그럼에도 불구하고, 재무적 조달 관점의 가치평가결과는 타업종에 비하여 그다지 매력적이지 못하다. 그렇게 되는 요인은 높은 원가율, 기술적 차별화의 제약 및 낮은 시장진입장벽으로 인한 경쟁격화 등으로 요약될 수 있다. IT기술의 확산에 대한 기대, 적정 마진의 확보가 가능한 SM 및 기개발된 솔루션 매출 등의 긍정적 요인과 경쟁과다로 인한 원가경쟁, 낮은 진입장벽, IT 투자 변동성 등의 부정적 요인이 SI기업의 가치에 영향을 미치고 있다.
Purpose: This study is to search for the core factors of improving business performance of small and medium venture manufacturing company and to do an in-depth analysis of the relations with management performance through systematic approach and to provide implications of importance of the management for the improvement factors for the domestic small and medium venture manufacturing company. Methods: The data have been analyzed via the regression and path analysis using AMOS. Results: this study is absorptive capacity affects the business performance of manufacturing companies. absorptive capacity has the role of the parameters of the Quality Management System and business performance. Conclusion: This study suggests how to run absorptive capacity according to type of management performance, and how to enhance Quality Management System to efficiently promote absorptive capacity in order to grow of management performance. also, this study shows a way to enlarge the valuation standard for management and customer performance reflecting the growth potential of an enterprise in circumstance where the valuation standard focuses on financial performance.
Riding on the wave of the information technology revolution, a slow of internet venture businesses (IVB) came into being. Hence, one of the recent developments in Korean capital market has been the proliferation of IVB, which is in accordance with the worldwide trend of ‘new economy’. Although the fair valuation is crucial for the nourishment of IVB, it is difficult to apply traditional valuation methods to these firms without reservation. It is due to the facts that most venture firms have little records of performance, grow unprecedently fast, and have highly uncertain future. The main purpose of this study is to suggest performance evaluation system of IVB and to develop KPE (Key Performance Indicators). Our empirical study is based upon Kaplan & Norton’s Balance Scorecard (BSC) approach. Specifically, our research has been conducted by the following two subsequent procedures: Firstly, seven internet venture firms have been selected and their executives have been interviewed by FGI(Focus Group Interview) method. Based upon these results, performance indicators have been developed. Secondly, by using the above mentioned BSC items (i.e., financial perspective, customer perspective, internal perspective and innovation & learning perspective), questionnaires have been constructed and sent to IVB through e-mail as well as over the Fax. Among the collected 110 samples, reliable 106 samples have been used to build BSC model and to draw our conclusion. In the future study, it would be much better to consider the role of strategy in IVB and the causal relationship among Key Performance Indicators of BSC.
본 연구는 중소벤처평가지표의 개선을 위해 t-test, 요인분석, 로짓회귀분석을 이용하여 평가지표의 판별력을 분석하였다. 연구결과를 요약하면 하면 다음과 같다. 첫째, 중소벤처평가지표의 분류정확도가 93%를 보이고 있어 기존 재무비율을 이용한 선행연구의 예측력과 비슷한 것으로 나타났다. 둘째, 통상적으로 중소벤처지원기관의 평가지표는 기술성지표, 사업성지표, 시장성지표로 구성되어 있는데 본 연구의 요인분석 결과 6개의 평가지표로 구성되는 것이 바람직함을 보이고 있다. 셋째, 중소벤처성과에 영향을 미치는 요인들로, 기존 연구에서도 주장된 기업가정신(entrepreneurship)을 나타내는 경영자기술역량, 경영자경영역량 그리고 사업성인 것으로 나타났다. 그리고 이들의 비중(영향정도)는 비슷한 것으로 나타났다.
한국기술혁신학회 2000년도 추계 학술대회(The 2000 Autumn Conference of korea Technology Inovation Society)(한국기술혁신학회)
/
pp.297-311
/
2000
Since 1996 when Kosdaq market was set up, serious doubt has been raised regarding the efficiency of the market. The most important question is whether this market can reflect the real value of the venture company quoted on it. In order to answer this question, this study aimed to evaluate venture companies in Kosdaq market adopting the concept of real option theory. From the results of empirical analysis, we found that in the early 2000, there was serious over-valuation problem. On the contrary, in the recent period of economic recession, under-valuation problem is quite prevalent. We also present our methodology and empirical results confirm the conjecture that option premium outweighs the DCF valor for the newly born and high-technology intensive venture companies. We hope that the empirical results shed some light on the policy prescription to improve the efficiency of Kosdaq market.
본 웹사이트에 게시된 이메일 주소가 전자우편 수집 프로그램이나
그 밖의 기술적 장치를 이용하여 무단으로 수집되는 것을 거부하며,
이를 위반시 정보통신망법에 의해 형사 처벌됨을 유념하시기 바랍니다.
[게시일 2004년 10월 1일]
이용약관
제 1 장 총칙
제 1 조 (목적)
이 이용약관은 KoreaScience 홈페이지(이하 “당 사이트”)에서 제공하는 인터넷 서비스(이하 '서비스')의 가입조건 및 이용에 관한 제반 사항과 기타 필요한 사항을 구체적으로 규정함을 목적으로 합니다.
제 2 조 (용어의 정의)
① "이용자"라 함은 당 사이트에 접속하여 이 약관에 따라 당 사이트가 제공하는 서비스를 받는 회원 및 비회원을
말합니다.
② "회원"이라 함은 서비스를 이용하기 위하여 당 사이트에 개인정보를 제공하여 아이디(ID)와 비밀번호를 부여
받은 자를 말합니다.
③ "회원 아이디(ID)"라 함은 회원의 식별 및 서비스 이용을 위하여 자신이 선정한 문자 및 숫자의 조합을
말합니다.
④ "비밀번호(패스워드)"라 함은 회원이 자신의 비밀보호를 위하여 선정한 문자 및 숫자의 조합을 말합니다.
제 3 조 (이용약관의 효력 및 변경)
① 이 약관은 당 사이트에 게시하거나 기타의 방법으로 회원에게 공지함으로써 효력이 발생합니다.
② 당 사이트는 이 약관을 개정할 경우에 적용일자 및 개정사유를 명시하여 현행 약관과 함께 당 사이트의
초기화면에 그 적용일자 7일 이전부터 적용일자 전일까지 공지합니다. 다만, 회원에게 불리하게 약관내용을
변경하는 경우에는 최소한 30일 이상의 사전 유예기간을 두고 공지합니다. 이 경우 당 사이트는 개정 전
내용과 개정 후 내용을 명확하게 비교하여 이용자가 알기 쉽도록 표시합니다.
제 4 조(약관 외 준칙)
① 이 약관은 당 사이트가 제공하는 서비스에 관한 이용안내와 함께 적용됩니다.
② 이 약관에 명시되지 아니한 사항은 관계법령의 규정이 적용됩니다.
제 2 장 이용계약의 체결
제 5 조 (이용계약의 성립 등)
① 이용계약은 이용고객이 당 사이트가 정한 약관에 「동의합니다」를 선택하고, 당 사이트가 정한
온라인신청양식을 작성하여 서비스 이용을 신청한 후, 당 사이트가 이를 승낙함으로써 성립합니다.
② 제1항의 승낙은 당 사이트가 제공하는 과학기술정보검색, 맞춤정보, 서지정보 등 다른 서비스의 이용승낙을
포함합니다.
제 6 조 (회원가입)
서비스를 이용하고자 하는 고객은 당 사이트에서 정한 회원가입양식에 개인정보를 기재하여 가입을 하여야 합니다.
제 7 조 (개인정보의 보호 및 사용)
당 사이트는 관계법령이 정하는 바에 따라 회원 등록정보를 포함한 회원의 개인정보를 보호하기 위해 노력합니다. 회원 개인정보의 보호 및 사용에 대해서는 관련법령 및 당 사이트의 개인정보 보호정책이 적용됩니다.
제 8 조 (이용 신청의 승낙과 제한)
① 당 사이트는 제6조의 규정에 의한 이용신청고객에 대하여 서비스 이용을 승낙합니다.
② 당 사이트는 아래사항에 해당하는 경우에 대해서 승낙하지 아니 합니다.
- 이용계약 신청서의 내용을 허위로 기재한 경우
- 기타 규정한 제반사항을 위반하며 신청하는 경우
제 9 조 (회원 ID 부여 및 변경 등)
① 당 사이트는 이용고객에 대하여 약관에 정하는 바에 따라 자신이 선정한 회원 ID를 부여합니다.
② 회원 ID는 원칙적으로 변경이 불가하며 부득이한 사유로 인하여 변경 하고자 하는 경우에는 해당 ID를
해지하고 재가입해야 합니다.
③ 기타 회원 개인정보 관리 및 변경 등에 관한 사항은 서비스별 안내에 정하는 바에 의합니다.
제 3 장 계약 당사자의 의무
제 10 조 (KISTI의 의무)
① 당 사이트는 이용고객이 희망한 서비스 제공 개시일에 특별한 사정이 없는 한 서비스를 이용할 수 있도록
하여야 합니다.
② 당 사이트는 개인정보 보호를 위해 보안시스템을 구축하며 개인정보 보호정책을 공시하고 준수합니다.
③ 당 사이트는 회원으로부터 제기되는 의견이나 불만이 정당하다고 객관적으로 인정될 경우에는 적절한 절차를
거쳐 즉시 처리하여야 합니다. 다만, 즉시 처리가 곤란한 경우는 회원에게 그 사유와 처리일정을 통보하여야
합니다.
제 11 조 (회원의 의무)
① 이용자는 회원가입 신청 또는 회원정보 변경 시 실명으로 모든 사항을 사실에 근거하여 작성하여야 하며,
허위 또는 타인의 정보를 등록할 경우 일체의 권리를 주장할 수 없습니다.
② 당 사이트가 관계법령 및 개인정보 보호정책에 의거하여 그 책임을 지는 경우를 제외하고 회원에게 부여된
ID의 비밀번호 관리소홀, 부정사용에 의하여 발생하는 모든 결과에 대한 책임은 회원에게 있습니다.
③ 회원은 당 사이트 및 제 3자의 지적 재산권을 침해해서는 안 됩니다.
제 4 장 서비스의 이용
제 12 조 (서비스 이용 시간)
① 서비스 이용은 당 사이트의 업무상 또는 기술상 특별한 지장이 없는 한 연중무휴, 1일 24시간 운영을
원칙으로 합니다. 단, 당 사이트는 시스템 정기점검, 증설 및 교체를 위해 당 사이트가 정한 날이나 시간에
서비스를 일시 중단할 수 있으며, 예정되어 있는 작업으로 인한 서비스 일시중단은 당 사이트 홈페이지를
통해 사전에 공지합니다.
② 당 사이트는 서비스를 특정범위로 분할하여 각 범위별로 이용가능시간을 별도로 지정할 수 있습니다. 다만
이 경우 그 내용을 공지합니다.
제 13 조 (홈페이지 저작권)
① NDSL에서 제공하는 모든 저작물의 저작권은 원저작자에게 있으며, KISTI는 복제/배포/전송권을 확보하고
있습니다.
② NDSL에서 제공하는 콘텐츠를 상업적 및 기타 영리목적으로 복제/배포/전송할 경우 사전에 KISTI의 허락을
받아야 합니다.
③ NDSL에서 제공하는 콘텐츠를 보도, 비평, 교육, 연구 등을 위하여 정당한 범위 안에서 공정한 관행에
합치되게 인용할 수 있습니다.
④ NDSL에서 제공하는 콘텐츠를 무단 복제, 전송, 배포 기타 저작권법에 위반되는 방법으로 이용할 경우
저작권법 제136조에 따라 5년 이하의 징역 또는 5천만 원 이하의 벌금에 처해질 수 있습니다.
제 14 조 (유료서비스)
① 당 사이트 및 협력기관이 정한 유료서비스(원문복사 등)는 별도로 정해진 바에 따르며, 변경사항은 시행 전에
당 사이트 홈페이지를 통하여 회원에게 공지합니다.
② 유료서비스를 이용하려는 회원은 정해진 요금체계에 따라 요금을 납부해야 합니다.
제 5 장 계약 해지 및 이용 제한
제 15 조 (계약 해지)
회원이 이용계약을 해지하고자 하는 때에는 [가입해지] 메뉴를 이용해 직접 해지해야 합니다.
제 16 조 (서비스 이용제한)
① 당 사이트는 회원이 서비스 이용내용에 있어서 본 약관 제 11조 내용을 위반하거나, 다음 각 호에 해당하는
경우 서비스 이용을 제한할 수 있습니다.
- 2년 이상 서비스를 이용한 적이 없는 경우
- 기타 정상적인 서비스 운영에 방해가 될 경우
② 상기 이용제한 규정에 따라 서비스를 이용하는 회원에게 서비스 이용에 대하여 별도 공지 없이 서비스 이용의
일시정지, 이용계약 해지 할 수 있습니다.
제 17 조 (전자우편주소 수집 금지)
회원은 전자우편주소 추출기 등을 이용하여 전자우편주소를 수집 또는 제3자에게 제공할 수 없습니다.
제 6 장 손해배상 및 기타사항
제 18 조 (손해배상)
당 사이트는 무료로 제공되는 서비스와 관련하여 회원에게 어떠한 손해가 발생하더라도 당 사이트가 고의 또는 과실로 인한 손해발생을 제외하고는 이에 대하여 책임을 부담하지 아니합니다.
제 19 조 (관할 법원)
서비스 이용으로 발생한 분쟁에 대해 소송이 제기되는 경우 민사 소송법상의 관할 법원에 제기합니다.
[부 칙]
1. (시행일) 이 약관은 2016년 9월 5일부터 적용되며, 종전 약관은 본 약관으로 대체되며, 개정된 약관의 적용일 이전 가입자도 개정된 약관의 적용을 받습니다.