• The Journal of Small Business Innovation
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• v.19 no.4
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• pp.41-52
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• 2016

This paper examines the effect of unique underwriter lockup on the initial returns of an initial public offering (IPO) in the Korean Securities Dealers Automated Quotation (KOSDAQ). Underwriter lockup induces underwriters to underprice IPOs and stabilize aftermarket prices. The inducement is explored with respects to the mixtures of distributions of the initial returns consistent with underpricing and stabilization. Whether the inducement is meaningful when other factors are controlled is also explored. These explorations provide evidence that underwriter lockup leads to more positive average initial returns in the three aftermarket months.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.14 no.1
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• pp.219-247
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• 1997

우리나라에서는 그 동안 유상증자(有償增資)시 주주배정(株主配定)(right offer)방식에 의하고 기업공개시의 발행가격도 일률적으로 산정(算定)되어 증권인수(證券引受)에 따른 인수기관(引受機關)(underwriter)의 역할이 제한되어 왔으나 앞으로는 증권발행방식이 다양화되어 발행가격의 결정을 포함한 인수기관의 역할이 강조될 것이다. 대부분 총액인수(總額引受)(firm commitment underwriting)방식을 택하는 미국자본시장에서 인수기관을 선정하고 발행조건들을 결정하는 방법에는 투자은행과의 협의(協議)(negotiation)에 의하는 방식과 비공개경쟁입찰(非公開競爭入札)(sealed bidding)에 의하는 방식이 있는데 많은 기업들은 상대적으로 비용이 많이 드는 협의발행을 선택한다. 본 연구에서는 이에 대한 가설들을 뉴욕증권거래소나 아메리칸증권거래소에서 거래되는 공익기업의 신주발행자료를 통해 실증 검정했다. 인수 스프레드(underwriting spread)는 발행금액에 관계없이 협의발행(協議發行)이 경쟁발행(競爭發行)보다 평균적으로 1.16% 높았으며 발행비용(發行費用)도 협의발행이 유의적인 수준에서 0.341% 정도 높았다. 비대칭정보하에서 신호균형(信號均衡)(signaling equilibrium)으로 설명할 수 없지만 협의발행에 의한 통합균형(統合均衡)(pooling equilibrium)의 가능성은 배제하지 못했다. 주식발행 발표일(發表日)(announcement date)을 전후해 인수방식에 따른 주가변동의 차이를 분석한 결과 대리인가설(代理人假說)은 부분적으로 지지했다. 발행일(發行日)(offering date)을 전후한 주가변동에 의하면 인수기관의 사전매각노력(事前賣却努力)이 협의발행하에서 더 높았으나 발행일 직후의 주가회복은 보이지 않아 인수방식에 따른 가격안정화(價格安定化) 노력의 차이는 없었다. 발행기업들간의 주가차별화의 정도를 분석한 결과 협의발행에서 인회활동(認淮活動) (certification effects)을 더 잘 할 수 있다는 사실을 지지하지 못했다.

• Information Systems Review
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• v.7 no.2
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• pp.257-276
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• 2005

The most distinctive characteristic in Maeil's outsourcing strategy was the rapid decision process done by CEO. At first, Maeil made a contract with a outsourcing vendor based on 50% investment for 5 years. However, 3 years later Maeil changed their outsourcing strategy from 10% share to 100% outsourcing. This is for the efficiency improvement and cost reduction. Also, Maeil organized separate TFT which could control IS quality. This TFT reviewed the feasibility of requirement analysis and IS planning process. Through this cooperation between TFT and the outsourcing vendor, Maeil could get the stable IT development and operation. During last 5 years, Maeil achieved great performance in the area of IT development and operation from the outsourcing. The present issue related to outsourcing strategy is whether Maeil will continue the current contract or change the vendor due to the anxiety of becoming a captive customer.

• Journal of Technology Innovation
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• v.24 no.2
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• pp.21-56
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• 2016

Despite many previous studies on catch-up, understanding on the effect of product architecture developed by latecomers on the catch-up performance remains limited. On the other hands, in contrast to the semiconductor, ship building, and automotive industry, even if Korean industry and government have invested the development of numerical controllers for machine tools in the past four decades, the industry and government have failed to achieve catch-up. Therefore, we newly examine the effect of product architecture on the catch-up performance of the Korea by implementing comparative research with periods on the evolution of product architecture of Fanuc's numerical controllers, which have achieved the largest market share in the world. We found that Fanuc developed open modular architecture based numerical controllers and provided product with customization of user requirements as well as cost effectiveness. Consequently, Fanuc has sustained market leader position since the mid-1980s. However, despite all the efforts of the industry and government, we found that the Korea failed to develop open modular architecture based numerical controllers and could not achieve significant catch-up performance. Our findings provide important theoretical backgrounds for examining the catch-up performance as well as investigating the reason why latecomers failed to achieve market catch-up even if they accomplished technological catch-up.

• KDI Journal of Economic Policy
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• v.18 no.1
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• pp.149-215
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• 1996

현행 민영화정책이 공기업의 효율성제고를 최우선 목표로 설정한 것은 타당한 선택이었음에도 불구하고, 경제력집중 심화에 대한 우려와 주식시장의 제약 등을 이유로 민영화정책은 그 추진실적이 부진하고 향후 지속 여부가 불투명한 것이 현실이다. 본(本) 논문(論文)은 우리나라 공기업민영화를 둘러싼 논쟁의 핵심인 경제력집중(經齊力集中), 경쟁도입(競爭導入), 주식시장여건(株式市場與件) 등이 공기업민영화와 관련하여 어떻게 이해되어야 할 것이며, 바람직한 정책대응(政策對應)은 무엇인지를 논의하고 있다. 재산권이론(財産權理論)을 동원하여 주인(主人) 있는 경영(經營)의 의미를 재해석할 때, 기업지배(企業支配) 통제구조(統制構造)의 정착이 요원한 우리 현실에서 민영화가 기업효율을 제고하려면 민간대주주(民間大株主)의 지배(支配)를 인정하는 방식이 최선책(最善策)이며, 소유가 분산되고 전문경영체제(專門經營體制)를 도입하는 민영화방식은 지배구조(支配構造)의 실패가능성(失敗可能性) 때문에 차선책(次善策)이라고 평가된다. 그러나 효율성 차원의 최선책은 경제력집중이라는 국민경제적 비용을 초래하므로, 정부로서는 경제력 집중이라는 비용(費用)과 효율성이라는 편익(便益)을 조화시키는 방안을 모색할 수밖에 없다. 이 경우 정부가 고려할 보완책(補完策)으로는 감자후(減資後) 민영화(民營化)와 분할민영화(分割民營化)가 있다. 한편 자연독점의 특성이 뚜렷한 일부 네트워크사업분야를 제외하면, 민영화시 경쟁도입(競爭導入)은 기업효율성과 국민경제의 배분효율성을 제고하므로 정부로서는 당연한 선택일 것이다. 경쟁은 공기업의 인수자격규제에 있어서도 새로운 기준을 제시하는데, 민영화를 정부(政府)와 민간(民間)사이의 M&A로 이해하고 경쟁제한적(競爭制限的) 기업결합(企業結合)을 규제하는 공정거래법(公正去來法)의 정신(精神)이 인수자격규제기준이 되어야 하며, 업종전문화(業種專門化) 발상(發想)에 근거한 인수자격규제는 득보(得)다 실(失)이 클 것이다. 아직도 자생적 성장기반이 취약한 주식시장의 제약에 따라 민영화일정의 탄력적인 조정은 불가피하지만, 정부는 상장(上場)의 필요성(必要性)을 재검토하고, 매각(賣却)의 우선순위(優先順位)를 조정하며, 무엇보다도 양질(良質)의 주식(柱式) 공급(供給)이 수요(需要)를 창출하는 메커니즘을 개발해야한다. 이와 함께 본(本) 논문(論文)은 현행 추진체계(推進體系)에 내재된 민영화의 지연가능성이 심각한 문제임을 지적하였고, 대규모 공기업의 민영화가 대기업(大企業)의 새로운 전형(典型)을 창출하여 한국자본주의(韓國資本主義)의 건전한 발전을 앞당기는 역사적 기회라는 점을 강조하고 있다. 마지막으로 재벌인수가 가능한 경우와 규제되어야 할 각각의 경우에 대하여 민영화정책(民營化政策)의 '체크리스트'를 제시하고 있다.

• 해운
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• s.103
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• pp.8-21
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• 2013

발주잔량의 감소와 세계경기 회복기조 등을 감안할 때, 수급여건은 저점에 근접해 있다. 그러나, 해상물동량 증가율의 둔화, 대형선박 위주로 되살아난 발주 등을 감안할 때, 운임지수 등 시황회복은 상대적으로 느리게 진행될 전망이다. 2012년부터 상위선사의 뚜렷한 실적차별화가 나타나고 있으며, 국내선사는 상대적으로 취약한 선종다각화와 자본력, 계열 및 정부의 저조한 지원 등으로 금융위기 이후 재무구조가 가장 큰 폭으로 악화되었다. 상위선사의 실적우위는 일시적 차이가 아닌 선박의 대형화와 높은 연료효율성, 우수한 글로벌 네트워크 등 구조적 원가경쟁력의 차이에 기인하고 있다. 상위 3개 선사는 초대형선박의 추가인수와 P3 Network 구축으로 원가경쟁력이 더욱 향상될 전망이며, 재무여력을 갖춘 경쟁선사들도 선박가격이 낮은 상황에서 고효율의 대형선박을 발주, 원가경쟁력을 제고하고 있다. 반면에 호황기 고가에 선박을 확보한 국내선사는 과중한 재무부담으로 인해 선박대형화와 글로벌 네트워크 구축에 동침하지 못하고 있어 원가경쟁력의 차이는 더욱 심화될 전망이다. 더딘 시황회복과 상위선사의 단위당 운송비(Unit Cost) 하락 등을 감안할 때, 빠른 시일 내에 운임상승을 통한 큰 폭의 성과개선을 기대하기 어렵고, 과중한 재무부담은 투자여력의 위축으로 이어지고 있다. 여기에 중국 유럽선사가 정부로부터 대규모의 직접적 지원(대출, 지급보증)을 제공받고 있는데 반하여, 우리 정부는 장기적 관점의 지원이나 대책을 유보한 채, 제한된 유동성 지원만을 하고 있다. 재무부담에 따른 악순환을 깨고 원가경쟁력을 확보하기 위해선, 비핵심자산 매각, 자본유치 등 구조조정을 통한 재무구조 개선, 투자여력 확보를 통한 글로벌 경쟁력 회복, 정부차원의 지원과 조정 등 가능한 모든 방안을 총 동원하여 재무구조를 개선하고 투지에 나서는 것이 시급하다. 하지만, 불황으로 체력이 소진된 해운사의 자체적인 노력만으로는 한계가 있다. 기간산업의 국가경쟁력 차원에서 국내 선사의 자체노력은 물론, 정부 또는 금융기관 등 유관기관들의 확실한 지원이나 의사결정이 필요한 시점이다. 그렇지 않을 경우 국내 해운산업은 어두운 터널의 끝을 벗어나지 못하고 글로벌 경쟁사와의 격차는 더욱 벌어지게 될 것이다. 다음은 한국신용평가에서 발표한 "풍전등화 국내 해운업계, 본원적 대책 마련 시급"의 주요 내용을 요약 정리한 것이다.

• Journal of the Korean Association of Geographic Information Studies
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• v.3 no.3
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• pp.54-68
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• 2000

This study was tried to calculate the stumpage value using GIS technique. Before calculating this price the feasible areas to cut were divided from all forests. The stumpage value per $m^3$ was calculated by the method of calculating back from the market price, according to the working volume of logging unit and clearing a felling area using GIS. The distribution of the stumpage value for the coniferous stands was estimated from minimum 10,000 won to maximum 50,000 won, and for the deciduous stands the stumpage value was distributed from minimum 20,000 won to maximum 40,000 won. The total estimated selling price for the cutting available area (197.3ha) among this study area(250ha) except the cutting limited area was about 1.13 billions won. And the estimated selling price for the korean white pine stands was about 650 millions won, occupied 57% among the total selling price, and for the deciduous stands showed 383 millions won, occupied 34% of the total price, and for the japanese larch was 9.69 millions won, occupied 9% of the total price. But the rigida pine stands showed only 1.22 millions won.

• The Journal of the Korea Contents Association
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• v.15 no.11
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• pp.397-409
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• 2015

The Global Financial Crisis and introduction of International Financial Reporting Standards (IFRS) urged the banks to strengthen their asset qualities. The banks dispose their non performing loans(NPLs) consistently to maintain a sufficient BIS capital adequacy ratio. Accordingly, the interests in auctions, as a disposal method, of real estates that secured for NPLs are on the increasing. This study suggest an alternative for fairness consolidation of real estate auctions which secured for NPLs. First, the impartial entry barriers for NPL sales markets need to be eliminated for fair bidding competition in auctions for real estate that secured for NPLs. In addition, the portion of NPL disposal by real estate auctions need to be expanded. Second, the asymmetry of trade information in the retail markets of NPLs and the abuse of offset by NPL owners' also should be restricted. The Fairness improvement of NPL trading process and real estate auction process that secured for them would of great use in the protection of bidders. Futhermore, it would also contribute to the revitalization of real estate auction markets and the resolution of NPLs of banks through fair disposal of distressed assets.

• Journal of Korea Port Economic Association
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• v.36 no.2
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• pp.63-86
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• 2020

The tax lease scheme for ships is an advanced ship financing tool that generates tax benefits through accelerated depreciation of capital allowances and transferring them to the ship operator (leasee) via reductions in rental payments. The scheme was introduced by Japan in 1978 and by France in 1998 to support their shipping and shipbuilding industries. The size of tax benefits varies by country depending on the depreciation rate for ships, corporate tax rate, and the tax system on profits from the sale of ship. This study uses a virtual model of the Korean tax lease scheme for ships based on the French tax lease scheme. The size of tax benefits is calculated and compared to those in the French and Japanese tax lease schemes. According to the analysis, the size of the tax benefit was approximately 19% for France, 14% for Japan, and 12% for Korea. This is differentiated by the country's depreciation rate and corporate tax rate, which have the greatest impact on the size of tax benefits. For the Korean virtual model, if the tax benefits are distributed by the operator and the investor at the rate of 75:25, the operator is expected to enjoy tax benefits equivalent to about 9% of the ship price and the investor to enjoy 3%. Despite limited information and data regarding the tax lease scheme for ships, this study was the first attempt in Korea to design a virtual model of the Korean tax lease scheme based on some predictable assumptions. Therefore, a group of shipping, financing, and legal experts will follow up on more professional and practical reviews of the model in the near future. Hence, this study will serve as a small contribution to the early introduction of the Korean tax lease scheme for ships.