Abstract
The article studies macroeconomic effects of the oil shock for Korea, which is a representative emerging economy of Asia and a small open economy. This article analyzed the macroeconomic effects of oil shocks in terms of demand and supply. In the case of Korea, oil price shocks different responds depending on factors of shock. Oil supply shock have led to a decline in industrial activity and interest rate, and oil specific demand shock have shown the greatest increase in interest rate relative to other oil price shocks. In addition, oil demand shock driven by economic activity showed that the comsumer price and the exchange rate are the largest compared to the oil shock caused by other factors. Therefore, policy makers will need to identify the source of the oil shock.
본 연구는 아시아의 대표적인 신흥경제국으로 원유수입국이며 소규모 개방경제인 한국을 대상으로 유가쇼크의 거시경제 효과를 충격반응함수를 추정하여 분석하였다는데 의의가 있다. 유가쇼크는 대부분 공급 측면의 요인에 의해 발생하는 것으로 알려져 왔으나, 본 연구는 유가쇼크를 수요와 공급 측면에서 세 가지로 구분하여 그 거시경제 효과를 분석하였다. 한국의 경우에 있어, 유가쇼크는 쇼크의 요인에 따라 상이한 반응을 보였다. 원유공급쇼크는 산업 활동과 금리를 하락시키며, 원유 자체 수요쇼크는 다른 요인에 의한 유가쇼크보다 상대적으로 금리를 가장 크게 상승시키는 것으로 나타났다. 그리고 경제호황에 의한 원유수요쇼크는 다른 요인에 의한 유가쇼크보다 물가와 환율을 상대적으로 가장 크게 상승시키는 것으로 나타났다. 따라서 정책당국은 유가쇼크의 요인에 따라 상이한 정책 대응을 할 필요가 있을 것이다.
