• Management Science and Financial Engineering
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• 제10권2호
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• pp.53-71
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• 2004

In this study, a mathematical model that shows the optimal payout policy is developed. The model is new and unique in the sense that not only continuous-time framework is used, but also both partial differential equation (PDE) and real-option approach are utilized in the derivation of optimal payouts for the first time. In the model building, non-linear demand curve for dividend payouts in the competitive capital markets is assumed. From the sensitivity analysis using traditional comparative static analysis, some useful managerial implications which are consistent with famous previous studies are derived under realistic conditions. All results in this study, however, are valid under the assumption that the opportunity costs follow geometric Brownian motion, which is widely used in economic science and finance literature.

• Communications for Statistical Applications and Methods
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• 제17권5호
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• pp.653-666
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• 2010

현 퇴직연금제도는 퇴직후 연금 지급방식에 대한 규정이 없다. 이에 대한 대안으로 연금 선진국에서 보편적으로 적용되고 있는 'Programmed Withdrawal'을 고려할 수 있다. 'Programmed Withdrawal'은 출금액의 산출방법에 따라 대표적으로 정액 방식, 정률 방식, 최종연령 방식 그리고 기대여명 방식으로 구분되며, 각 산출방식에 따라 인출할 수 있는 금액이 달라진다. 따라서 현행 자본시장통합법에 근거하여 가입자의 위험성향에 따른 투자성과를 반영하기 위하여 국내 금융자산의 기대수익률 그리고 제 6회 경험생명표을 적용한 실증분석을 실행하였다. 그 결과, 연령별, 성별로 적합한 자산투자비율이 다소 달랐으며 이로 인해 지급방식별 부족리스크와 상속재원이 달라질 수 있음을 확인할 수 있었다.

• 한국건축시공학회지
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• 제18권2호
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• pp.151-159
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• 2018

한국 건설업의 재해율은 매년 증가하고 있는 추세이며 다른 산업에 비해 월등히 높다. 이는 국가차원에서 재해예방을 위해 수행하는 안전활동들이 건설산업의 재해율 감소에는 효과를 보이지 못한다는 것을 의미한다. 이러한 문제점을 해결하기 위해서는, 인명사고 예측모델에 대한 프레임이 구축되어야 하며, 인명사고 발생형태에 대한 정량화 연구가 필요하다. 이에, 본 연구는 인명사고 발생형태의 불확실성을 정량화하고 몬테카를로 시뮬레이션을 통해 다양한 환경에서 어떻게 변화하는지 예측하고자 한다. 이를 위하여 첫째, 선행연구 고찰을 통해 인명사고 발생형태를 정의한다. 둘째, 14년 간 국내 건설현장에서 발생한 인명사고 및 보상지급액 데이터를 수집한다. 셋째, 발생형태별 특성을 파악하기 위해 수집된 데이터를 토대로 기술통계분석을 실시한다. 넷째, 인명사고 발생형태를 정량적으로 분석하기 위하여 발생형태별 사고 발생 확률과 보상지급액의 모수를 추정한다. 마지막으로 추정된 모집단을 토대로 몬테카를로 시뮬레이션을 실시하여 인명사고 발생형태별 분포 특징을 분석한다. 본 연구의 결과는 향후 건설현장 안전관리 체크리스트 개발 및 인명사고 예측 모델 개발의 참고 자료로 활용될 것으로 기대된다.

• 한국산학기술학회논문지
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• 제19권8호
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• pp.86-93
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• 2018

본 연구에서는 우리나라의 시장에서 결산배당을 사전에 공시하는 기업과 사후에 공시하는 기업 사이에 배당 결정요인에 유의한 차이가 있는지를 분석하였다. 2012년에서 2015년까지의 기간 동안 상장기업을 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫 번째, 결산배당 사전공시기업과 사후공시기업은 기업규모, 부채비율, 수익성, 영업현금흐름, 투자현금유출, 자금조달, 대주주지분율 및 외국인지분율 등 매출액성장율과 영업위험을 제외한 모든 특성변수들에서 통계적으로 유의한 차이를 나타내고 있다. 두 번째, 회귀분석을 통한 배당 결정요인 분석에서 사후공시기업은 기존 연구에서와 유사한 결정요인 양상을 나타내고 있는 반면에 사전공시기업은 토빈Q, 회사채수익률, 영업현금흐름의 일부 변수만이 유의한 것으로 나타났다. 세 번째, 로짓분석을 통한 배당요인분석에서도 사전공시기업과 사후공시기업은 뚜렷한 차이를 나타내고 있다. 이러한 결과는 사전공시기업이 배당을 실시하는 유인이 사전공시기업의 배당 실시 유인과는 크게 그리고 체계적으로 다르다는 것을 시사한다. 본 연구는 기업들이 자율공시인 결산배당 사전공시를 하도록 만드는 요인에 대한 분석을 통해 결산배당 사전공시와 사후공 시 기업에 대한 이해도를 높이고 있으며, 배당의 결정요인을 사전공시그룹과 사후공시그룹으로 나누어 분석한 최초의 연구이다.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제7권1호
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• pp.167-181
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• 2020

The relationship between corporate board attributes and dividend payout is already established yet mediating role of leverage in not been examined in Malaysian market. Therefore, this study aims to examine the mediating effect of financial leverage on the relationship between corporate board attributes and the dividend pay-out policy. A sample of 203 non-financial firms listed on the BURSA Malaysia between 2005 and 2018 were analysed using SmartPLS 3.0. The findings show that there is a partial mediating effect of financial leverage on the relationship between board members age, board diversity and dividend pay-out policy. Financial leverage also mediates the relationship between number of women on board, CEO-duality and dividend pay-out policy. However, financial leverage doesn't mediate the relationship between board size and dividend pay-out policy. This study offers insights to policy-makers to develop a better corporate governance as well as a guidance to firms in the construction and implementation of their corporate governance policies in relation to financial leverage. This study also shed light on the influence of efficient corporate board attributes on dividend pay-out policy and financial leverage for firm growth. This study concludes that corporate board attributes impact capital structure and thus, firms may change its payout policy.

• 유통과학연구
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• 제15권5호
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• pp.29-38
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• 2017

Purpose - Prior theories predict a negative correlation between stock liquidity and dividend payout propensity. We test this hypothesis by examining the sample Korean retail firms. Research design, data, and methodology - We construct four different types of stock liquidity measures and investigate how these stock liquidity variables affect dividend payout propensity by employing the logit regression model. The retail firms listed in the KOSPI and KOSDAQ markets are analyzed from 1990 to 2015. Results - Our estimation results support the liquidity hypothesis if we adopt the stock turnover rate as the stock liquidity measure, particularly for the retail firms listed in the KOSPI markets and for non-conglomerate firms. Yet, our estimation results adopting the illiquidity measure of Amihud (2002), the proportion of non-trading day, and the volume of trading do not support the liquidity hypothesis. Conclusions - Our findings provide mixed results for the validity of stock liquidity hypothesis, which enriches the existing literature. In terms of turnover rate, the stock liquidity hypothesis holds robustly. Yet, we are not able to find any empirical evidence supporting the hypothesis if we use the other three measures of stock liquidity.

• 한국건축시공학회:학술대회논문집
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• 한국건축시공학회 2018년도 추계 학술논문 발표대회
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• pp.132-133
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• 2018

Many studies regarding construction safety management have been conducted. However, it is insufficient to research on external construction site. As a result, ordinary people around the construction site have injured and have a negative view when they think construction industrial since it has regarded having an overfull industrial accidents on media. To break the stereotype and prevention of accident on construction industry have been emphasized at this point in time, it is necessary to establish a comprehensive safety management system which is considered not only internal safety management but also external safety management. Therefore, the objective of this study is to develop the human accident risk quantification model by utilizing the third party payout data which occurred by incomplete safety management on external construction site. This study is conducted as a basic study for developing safety management manuals on internal·external construct site. In the future, it is expected to be used as a reference.

• 한국건축시공학회:학술대회논문집
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• 한국건축시공학회 2017년도 추계 학술논문 발표대회
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• pp.195-196
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• 2017

The number of human accidents in the construction industry is increasing every year, and it constitute the highest percentage among industry. This means that activities performed to prevent safety accidents in the country are not efficient to reduce the rate of accidents in the construction industry. In order to solve this issue, research has been conducted from various perspectives. But, research regarding to quantification model of human accidents is insufficient. the objective of this study is to conduct a basic study on quantification model development of human accidents. To achieve the objective, first, Cause of accident is defined the through literature review. Second, a basic statistic analysis is conducted to determine the characteristics of the accident causes. Third, the analysis is conducted after dividing into four categories : accumulate rate, season, total construction cost, and location. In the future, this study can be used as a reference for developing the safety management checklist for safety management in construction site and development of prediction models of human accident.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제9권9호
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• pp.61-73
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• 2022

The article examines the ownership structure and dividend payout behavior of India-listed firms using a panel regression approach. It focuses on family ownership and examines why dividend payouts of family firms differ from non-family firms. The study finds that family firms dominate and have concentrated ownership using data from the NSE-listed regular dividend-paying firms. Although family ownership concentration is high among Indian firms, these firms are not concerned about distributing cash as dividends. Instead, these firms focus on retaining and passing on control from one generation to the next. The evidence shows that family firms pay low dividends and have higher leverage than non-family counterparts. The results support the entrenchment of minority shareholders and the proposition that a high payout signals a reduction in the information asymmetry and level of risk. The study further illustrates that cash dividends tend to reduce the level of risk perceived; however, (cash dividend) leads to the deterioration firm's liquidity and aid in the shrinking of cash among emerging market firms. The originality of the paper lies in factoring ownership concentration while explaining the dividend behaviour from an emerging markets perspective, characterized by high private benefits and weak protection for external minority shareholders.

• 경영과정보연구
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• 제30권3호
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• pp.217-239
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• 2011

본 연구는 국내 상장 제조기업을 대상으로 경영자가 보유하고 있는 스톡옵션 가치에 따라 배당정책이 어떻게 달라지는지를 분석하는데 있다. 구체적으로 본 연구에서는 기존의 선행연구와 달리 경영자에게 지급된 스톡옵션 보상의 크기를 블랙-숄즈 모형을 통해 그 가치를 측정하고 이들이 기업의 배당정책에 어떤 영향을 미치는지를 규명하고자 하였다. 2006년부터 2008년까지 184개 상장기업 자료를 바탕으로 이상에서 제시한 연구목적을 실증분석한 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 경영자 보유 스톡옵션 블랙-숄즈 가치와 자사주매입 비중 사이에 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이는 경영자 보유 스톡옵션의 가치가 클수록 현금배당 보다는 자사주 매입 의사결정을 보다 선호한다는데 대한 실증적 증거라 할 수 있다. 둘째, 주식가격 1% 증감에 따른 경영자 스톡옵션 블랙-숄즈 가치 변화(델타)를 블랙-숄즈 모형을 주식가격으로 편미분 하여 측정하고, 그 크기가 기업의 배당정책에 어떠한 영향을 미치는지를 분석한 결과, 앞의 결과와 동일하게 자사주매입 비중과 통계적으로 유의한 양(+)의 관련성을 발견할 수 있었다. 이상의 연구결과는 경영자에게 부여된 스톡옵션 보상이 기업 전체의 대리 비용을 줄이고, 주주와 경영자 간의 이해관계를 일치시킬 수 있는 효율적 관리통제 도구로 활용될 수 있지만, 역으로 경영자가 스톡옵션 보상 크기를 극대화 시키기 위해 자신에게 유리한 배당정책을 추구할 수도 있음을 간접적으로 시사하는 결과라 할 수있다.