• 산업경영시스템학회지
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• 제45권3호
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• pp.123-130
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• 2022

Pair trading is a statistical arbitrage investment strategy. Traditionally, cointegration has been utilized in the pair exploring step to discover a pair with a similar price movement. Recently, the clustering analysis has attracted many researchers' attention, replacing the cointegration method. This study tests a clustering-driven pair trading investment strategy in the Korean stock market. If a pair detected through clustering has a large spread during the spread exploring period, the pair is included in the portfolio for backtesting. The profitability of the clustering-driven pair trading strategies is investigated based on various profitability measures such as the distribution of returns, cumulative returns, profitability by period, and sensitivity analysis on different parameters. The backtesting results show that the pair trading investment strategy is valid in the Korean stock market. More interestingly, the clustering-driven portfolio investments show higher performance compared to benchmarks. Note that the hierarchical clustering shows the best portfolio performance.

• Smart Structures and Systems
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• 제12권3_4호
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• pp.309-325
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• 2013

Environmental and operational variables are inevitable concerns by researchers and engineers when implementing the damage detection algorithm in practical projects, because the change of structural behavior could be masked by the conditions in a large extent. Thus, reliable damage detection methods should have a virtue of immunity from environmental and operational variables. In this paper, the pair cointegration method was presented as a novel way to remove the effect of environmental variables. At the beginning, the concept and procedure of this approach were introduced, and then the theoretical formulation and numerical simulations were put forward to illustrate the feasibility. The jump exceeding the control limit in the residual indicates the occurrence of damage, while the direction and magnitude imply the most potential damage location. In addition, the simulation results show that the proposed method has strong ability to resist the noise.

• 한국경영과학회지
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• 제42권3호
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• pp.13-24
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• 2017

This paper aims to implement "structural changes detection procedure" in pairs trading algorithm and to show that the proposed approach outperforms the extant pair trading algorithm. Structural changes in pairs trading are defined in terms of changes in cointegrating factors and broken cointegration relationship. These changes are designed to test extant structural changes and unit root test methodologies. The simulation finds that expanding the changes in structure, increasing the mean reverting process of spread, and extending the consecutive days of broken cointegration will increase the performances of the proposed algorithm. Empirical study results are also consistent those of the simulation studies. The proposed algorithm outperforms the extant algorithm relative to risk and return given that the cumulative profit/loss has a significant upward-slope with minimal variance.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권12호
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• pp.31-38
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• 2021

This study contributes to the existing literature and tries to analyze the validity of the Fisher hypothesis in the Philippines. Using monthly data from January 1995 to December 2020, the empirical analysis used the Engle-Granger and Johansen cointegration testing technique. The correlation coefficient suggests a strong positive association. All things being equal, a rise in inflation leads to a rise in the nominal interest rate. The unit-root tests show that inflation and the nominal interest rate are both stationary. Based on both Engle-Granger and cointegrating regression Durbin-Watson tests, the nominal interest rate and inflation are cointegrated. Likewise, the results from Johansen cointegration indicate that there exists a long-run relationship between the variables. However, we rejected a one-to-one relationship between nominal interest rate and inflation. The error correction term coefficient (ECM) shows that it is statistically significant suggesting that the nominal interest rate adjusts to the inflation rate with a lag. The Pair-wise Granger Causality test reported a bi-directional causal relationship between nominal interest rate and inflation. Inflation targeting has been the monetary policy framework of choice for most central banks. In essence, the conclusions of this study are useful to central banks because they help them better comprehend the long-run equilibrium relationship between the nominal interest rate and inflation.

• 한국산림과학회지
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• 제89권1호
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• pp.1-8
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• 2000

본 연구(硏究)는 Johansen 공적분(共積分) 분석(分析) (cointegration analysis)을 이용하여 캐나다 (Canada) 내(內)의 5개 지역(地域) (Atlantic, Quebec, Ontario, Prairie, British Columbia) 침엽수(針葉樹) 제재(製材) (softwood lumber) 가격(價格)의 일가(一價)의 원칙(原則) (law of one price)이 성립하는지 구명(究明)하는데 그 목적(目的)이 있다. 1987년 10월부터 1998년 11월까지의 월간(月刊) 시계열자료를 이용하였으며 단위근(單位根) 검증법(檢證法) 중 가장 많이 사용되는 Augmented Dickey-Fuller (ADF) 검증법을 이용한 결과 연구에 이용된 모든 수준변수 (level variables)들은 불안정적(不安定的) (non-stationary)이지만 차분변수 (differenced variable)들은 안정적이므로 공적분 분석의 선결조건(先決條件)이 만족되었다. Johansen 공적분 분석결과 캐나다 (Canada) 내(內)의 5개 지역(地域) 침엽수(針葉樹) 제재가격(製材價格)의 일가(一價)의 원칙(原則) (law of one price)이 성립되는 것으로 나타났다.

• 재무관리연구
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• 제20권2호
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• pp.181-200
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• 2003

세계 주식 시장의 주가 동조 현상은 정보화와 세계화의 급격한 발전에 힘입어 최근 학계와 실무 업계에서 많은 관심을 끌고 있다. 예를 들어 미국의 다우지수 또는 Nasdaq 지수가 상승(또는 하락)하면 유럽 및 아시아 국가들의 주가 지수도 상승(또는 하락)할 것으로 예측하는 시장 전문가들의 견해가 아무런 실증적 분석 없이 통용될 뿐 아니라 심지어 국내 시장에서는 미국 시장의 주가 지수 등락이 국내 주가 지수의 등락에 가장 큰 영향을 미치는 변수 중의 하나로 인식되고 있는 실정이다. 자본 시장의 세계적 통합이 이루어지면서 선진 주식 시장들을 중심으로 한 국제간 주식시장의 수익률에 관한 비교 연구는 다수 있지만(Kasa(1992), Lee and Jeon(1995), Richards(1995)등), 사실 국내 주식 시장을 포함한 아시아 지역 신흥 시장에서의 국제간 주가 수익률 비교 연구는 그다지 많지 않다. 본 연구에서는 한 미 일 3국의 거래소 및 장외시장 주가지수를 대상으로 백터자기회귀 모형(VAR)을 적용하여 그레인저 인과 관계, 충격반응함수 및 분산분해 등의 실증 분석을 통해 3국의 주가지수의 동태적 실상을 파악하게 된다. 이때 3국의 주가 지수에 존재할 것으로 예상되는 공통 요인이 있을 경우에는 적절한 오차수정모형(ECM)이 적용된다. 이를 통해 본 연구의 또 다른 성과 중의 하나는 국제 투자론에서 전통적으로 행해오던 국제 분산 투자의 효과에 관한 실증적 검증을 한 미 일 3국의 주식 시장의 분산투자 효과를 중심으로 수행할 수 있다는 것을 들 수 있다.

• 기술혁신학회지
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• 제10권1호
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• pp.47-72
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• 2007

아이디어는 소멸하지 않으며 지식생산과정에 수확체감의 법칙이 작용하지도 않는다. 그럼에도 불구하고, 사적측면만을 고려하는 단순한 내생적 성장모형에서는 지속적 경제성장이 달성되지 않게 된다. 그러나, 지식자본의 비전유성을 고려하여 이를 공적자본으로 간주하게 되면 지속적 경제성장은 달성될 수 있게 된다. 우리 경제에 대한 실증분석 결과가 지식의 공적자본으로서의 성격을 강하게 뒷받침함을 확인할 수 있다. 즉, 제품혁신 생산함수에 대한 모든 함수형태에서 지식자본이 사적재화라는 귀무가설을 모두 기각할 수 있다. 이상의 결과로부터 우리 경제는 제품혁신을 통해 지속적 경제성장을 달성할 수 있다는 시사점을 얻을 수 있다.