• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
• /
• 제8권12호
• /
• pp.31-38
• /
• 2021

This study contributes to the existing literature and tries to analyze the validity of the Fisher hypothesis in the Philippines. Using monthly data from January 1995 to December 2020, the empirical analysis used the Engle-Granger and Johansen cointegration testing technique. The correlation coefficient suggests a strong positive association. All things being equal, a rise in inflation leads to a rise in the nominal interest rate. The unit-root tests show that inflation and the nominal interest rate are both stationary. Based on both Engle-Granger and cointegrating regression Durbin-Watson tests, the nominal interest rate and inflation are cointegrated. Likewise, the results from Johansen cointegration indicate that there exists a long-run relationship between the variables. However, we rejected a one-to-one relationship between nominal interest rate and inflation. The error correction term coefficient (ECM) shows that it is statistically significant suggesting that the nominal interest rate adjusts to the inflation rate with a lag. The Pair-wise Granger Causality test reported a bi-directional causal relationship between nominal interest rate and inflation. Inflation targeting has been the monetary policy framework of choice for most central banks. In essence, the conclusions of this study are useful to central banks because they help them better comprehend the long-run equilibrium relationship between the nominal interest rate and inflation.

• 산경연구논집
• /
• 제9권7호
• /
• pp.33-42
• /
• 2018

Purpose - This paper aims to verify whether the Fisher effect and the international Fisher effect are significant between China and South Korea in the long and short run, respectively. Research design, data, and methodology - The annual and monthly data, respectively, are employed to conduct an empirical estimation under the fully modified ordinary least squares(FMOLS). The nominal interest rate is treated as an independent variable. The inflation rate is treated as a dependent variable. Results - The results exhibit whenever in the long or short run, the Fisher effect exists in China and South Korea. However, the Fisher effect in South Korea is more significant than that of in China. Meanwhile, an empirical analysis is also preformed to investigate the long-run and the short-run international Fisher effect between China and South Korea. The deviation from the equilibrium relationship is that the commodity market and the Financial market have started to integrate in China. But China's integrated level proved to be relatively lower. Conclusions - To exploit that the Fisher effect and the international Fisher effect hold between China and South Korea can help both countries deal with the sufferings from integration of the commodity market and the financial market.

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
• /
• 제7권10호
• /
• pp.23-34
• /
• 2020

The paper revisits the author's previous paper to examine short-run and long-run dynamic relationships between macroeconomic variables and stock prices in Korea. The data is updated to the period for which monthly data are available from January 1986 to June 2018 (390 observations) retrieved from the Bank of Korea. The results of Johansen cointegration test indicate that at least one cointegrating equation exists, confirming there is a long-run equilibrium relationship between macroeconomic variables and stock prices in Korea. The results of vector error correction estimates confirm that: 1) the coefficient of the error correction term is significant with a negative sign, which is, a long-run dynamic relationship is observed between macroeconomic variables and stock prices; 2) for short-run dynamics, the nominal exchange rate of the Korean won per the US dollar is positively related to stock prices, while interest rates are negatively related to stock prices in the short-run; 3) the coefficient of global financial crises is insignificant, that is, the changes of stock prices are determined largely by their own dynamics in the model. The results suggest only that the global financial crises neither cause instability in the cointegrating vector, nor affect significant changes in the endogenous variables in the model.

• 문화기술의 융합
• /
• 제9권6호
• /
• pp.123-130
• /
• 2023

본 연구는 국제관광수요를 결정하는 문화요인에 대한 연구의 일환으로 지역적 관심과 종교에 대한 이해의 필요에 의해 연구를 진행하였다. 본 연구의 목적은 종교적 요인이 방한관광수요에 대하여 어떠한 영향을 미치는지에 대해 실증적으로 검정함으로써 종교요인이 관광정책과 전략을 수립하는 데 있어 중요한 고려사항이라는 것을 규명하고자 한다. 본 연구의 목적을 달성하기 위하여 연구대상 지역은 동남아시아 국가 중 방한관광객이 상대적으로 많으며 종교적 특색이 잘 나타나는 태국, 인도네시아, 필리핀으로 선정하였다. 설명변수는 경제요인인 GDP와 명목환율 그리고 특성효용이론에 기초하여 종교적 다양성을 관광수요 모형의 특성 요인 변수로 선정하였고. 중력모형을 통해 실증 분석하였다 추정결과 GDP 경우 방한관광수요에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 명목환율 변수와 종교적 다양성 변수는 방한관광수요에 부정적인 영향을 미치는 것으로 조사되었다. 우리는 한국을 방문하는 필리핀, 태국, 말레이시아 관광객의 경우 관광목적지를 선택에 있어 종교가 중요한 요인이 되며 이들은 종교적으로 유사한 목적지를 선택한다고 확인할 수 있었다.

• 국제지역연구
• /
• 제14권1호
• /
• pp.3-29
• /
• 2010

본 논문의 목적은 해외에서 발생하는 화폐교란과 실물교란이 중간재를 수입하는 소국경제에 어떤 영향을 미치는지 알아보고, 또한 소국에서의 물가상승에 대한 명목임금연동정도가 해외경제교란이 소국경제에 전파되는 과정에 어떤 영향을 미치는지 알아보는데 있다. 이를 위해 본 논문에서는 변동환율제 하에서 자본이동이 완전하며, 합리적 기대가정 하에서 2국 2재화 모형을 채택하였다. 본 논문의 분석결과에 의하면 해외에서 발생하는 화폐교란과 실물교란은 가격효과, 해외승수효과, 자본이동을 통한 이자효과, 물가와 환율변동에 의한 상대가격효과, 그리고 실질잔고효과를 통하여 소국경제에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 논문에서는 한국과 미국의 통계자료를 사용하여 실증분석을 하였다. 이를 통해 미국에서 발생하는 화폐교란과 실물교란이 한국경제에 어떤 영향을 미치는지, 그리고 한국에서의 임금연동지수가 미국에서 발생하는 경제교란이 한국경제에 전파되는 과정에 어떤 영향을 미치는지 알아보았다.

• 국제지역연구
• /
• 제20권1호
• /
• pp.105-125
• /
• 2016

일본은 21세기에 들어와서 경기침체와 디플레이션을 극복하기 위하여 확산적 화폐금융정책을 실시하였으며, 최근 아베정부는 무제한적으로 화폐공급을 증가시키고 있다. 그러나 이와 같은 정책의 효과는 아직 뚜렷이 나타나지 않고 있다. 본 연구의 목적은 2001년 이후 일본금융정책의 효과를 검증하는데 있다. 이를 위하여, 일본에서는 1990년 이후 버블형성과 붕괴이후 민간경제주체의 기대형성 과정이 변하고 있다는 사실에 기인하여, 기대가설을 내포하고 있는 거시모형을 설정하였다. 본 연구에서 사용된 거시모형은 통화량이 환율에 미치는 영향을 포함하였으며, 이를 IVM와 VAR를 이용하여 통계적으로 분석하였다. 통계분석 결과는 다음과 같다. 화폐금융정책의 효과는 2001.01-2015.03 기간에서 1985.01-1994.04.기간보다 낮아졌으며 효과가 미치는 기간도 짧아지고 있다. 이는 버블형성과 붕괴를 경험한 일본 민간경제주체가 더 이상 화폐금융정책의 효과를 믿지 않고 있기 때문인 것으로 판단된다. 통화량의 증가에도 불구하고 총수요는 영향을 받지 않고 있으며, 기대하지 못한 환율의 변화는 순수출을 증가시키고 있지만 통화 증가가 환율의 기대오차에 영향을 주지 못하고 있는 것으로 판단된다. 본 연구의 결과가 금융정책에서 의미하는 바는 중요하다고 할 수 있다. 일본의 버블형성과 붕괴, 그 후의 금융정책의 실패 등은 민간경제주체의 정책에 대한 신뢰를 변화시켰고, 화폐금융정책의 효과는 점차 낮아지고 있으며 불확실성은 커지고 있다. 확산적 화폐금융정책은 효과가 미흡할 경우 그 정책에 내재해 있는 위험성은 높아지므로 정책실시에 보다 신중한 결정이 요구된다. 또한 정부부채를 이용하는 재정정책을 배합하는 방향도 고려할 필요가 있다. 문제는 일본 정부부채 비율이 250%에 달한 것인데, 그렇다고 해서 재정정책을 사용하지 못한다는 근거는 없으므로, 이에 대한 또 다른 연구가 요구되는 시점이다.

• 한국해안·해양공학회논문집
• /
• 제22권3호
• /
• pp.191-201
• /
• 2010

방파제는 인명 피해의 우려가 적은 구조물이기 때문에 주로 비용 최적화를 고려하여 설계한다. 하지만 대부분의 국내 방파제는 비용최적설계를 고려하지 않았다. 본 연구에서는 비용최적설계를 국내의 경사식 방파제에 적용하여 최적설계중량과 목표파괴확률 그리고 부분안전계수를 산정하였다. 사용한 방법은 PIANC Working Group 47의 Hans F. Burcharth and John D. Sorensen에 의해 개발된 것이다. 최적재현기간은 많은 경우에 50년으로 계산되었고 실질이자율이 높을 경우에 100년으로도 계산되었다. 최적재현기간에 해당하는 파괴확률과 기존 구조물의 신뢰성 해석에서 얻은 파괴확률을 사용하여 목표파괴확률을 제안하였다. 국내 설계기준인 초기한계상태의 최종적인 목표파괴확률은 약 60%이며 이에 상응하는 전체안전계수는 1.09이다. 이는 현행 설계법보다 9% 큰 공칭직경과 30% 큰 설계중량을 요구한다. 또한 비용최적설계를 고려한 부분안전계수를 산정하여 비용을 고려하지 않는 Level 2의 부분안전계수와 비교하였고 목표파괴확률이 40% 미만일 때 두 방법이 비교적 잘 일치함을 보였다.

• 대한교통학회지
• /
• 제28권2호
• /
• pp.135-150
• /
• 2010

본 논문의 목적은 민간투자사업의 계약에서 가장 중요하고 핵심적인 계약이라 할 수 있는 실시협약 사례를 수집하고 분석함으로써 협상을 통해 결정된 사업 수익률의 결정요인들이 무엇이며, 실시협약에서 포함된 제도 및 정책에 따라 수익률이 어떻게 반영되었는지를 파악하는 것이다. 수익률이 사업성을 판단할 수 있는 지표라면, 가산금리는 대출 원리금의 회수의 위험정도를 판단할 수 있는 지표라 할 수 있다. 실증분석에서 사용된 데이터는 1995년부터 2008년까지 실시협약을 체결하였거나 협상이 완료된 사업의 실시협약 및 재무모델 75건을 대상으로 조사하였다. 종속변수는 세후경상수익률 및 재무모델에서 제시하고 있는 장기차입이자율의 가산금리로 하였으며, 독립변수는 사업절차에 따른 변수, 사업성에 관련된 변수, 재무적 성격에 따른 변수, 실시협약 문건에 관련된 변수, 정부 정책에 관련된 변수 등으로 하였다. 분석결과 수익률에 대해서는 재무적 투자자의 출자비율, 국가관리사업인 경우, 최소운영수입보장 조항 등에 영향을 미치는 것으로 분석되었으며, 가산금리의 경우에는 재무적 투자자의 출자비율, 국가관리사업, 부대사업의 유무 등이 결정에 영향을 미치는 것으로 분석되었다.