• 벤처창업연구
• /
• 제17권6호
• /
• pp.13-24
• /
• 2022

본 연구의 목적은 코스닥 기술특례 상장기업을 대상으로 관계인사 존재 여부가 시장에 신호 효과를 주어 IPO시 성과에 영향을 미치는 지를 살펴보고자 하였다. 기술특례상장제도는 기술우위 스타트업과 벤처기업들의 기술력과 시장성 등을 기반으로 기업공개를 통한 자금조달을 확보하여 미래 성장이 가능하도록 도입된 제도이다. 분석대상은 기술특례상장제도가 도입된 05년부터 21년까지 상장된 기술특례기업 135사(스팩합병, 외국기업 제외) 모두를 대상으로 하였다. 관계인사는 공무원, 유관기관 경력자, 자금조달관련 금융기관경력자, 변호사 등 전문직으로 정의하였다. IPO시 성과는 선행연구를 바탕으로 상장시 기업가치와 상장소요기간으로 분석하였다. 분석 결과, 단순히 관계인사 존재 여부가 기업가치 혹은 상장소요기간에 유의미한 영향을 주지는 않는 것으로 분석되었다. 이는 공무원, 유관기관 등 관계인사로 범위를 축소하여 검증한 결과도 마찬가지로 나타났다. 다만, 특정 조건하에서 관계인사 존재가 기술특례상장기업 상장에 미치는 유의미한 결과가 도출되었다. 관계인사 존재와 VC투자가 같이 있는 경우 기업가치에 유의미한 영향을 미치고, 기술특례상장기업 중 바이오 업종의 경우 공무원, 유관기관 등 관계인사가 존재하는 경우 상장소요기간에 유의미한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구는 기술특례상장제도가 도입된 이후의 모든 기술특례상장기업을 대상으로 관계인사 존재 여부의 신호효과를 체계적으로 분석하였다는 점에서 의의가 있다. 또한 분석 결과 기술특례상장 준비 기업은 단순히 관계인사 영입보다는 VC투자와 병행되는 등 기술성과 시장성을 확보하기 위한 내실화된 노력이 더 중요함을 알 수 있는 결과를 도출하였다.

• 지능정보연구
• /
• 제24권3호
• /
• pp.157-176
• /
• 2018

관리종목은 상장폐지 가능성이 높은 기업들을 즉시 퇴출하기 보다는 시장 안에서 일정한 제약을 부여하고, 그러한 기업들에게 상장폐지 사유를 극복할 수 있는 시간적 기회를 주는 제도이다. 뿐만 아니라 이를 투자자 및 시장참여자들에게 공시하여 투자의사결정에 주의를 환기시키는 역할을 한다. 기업의 부실화로 인한 부도 예측에 관한 연구는 많이 있으나, 부실화 가능성이 높은 기업에 대한 사회, 경제적 경보체계라 할 수 있는 관리종목에 관한 연구는 상대적으로 매우 부족하다. 이에 본 연구는 코스닥 기업들 가운데 관리종목 지정 기업과 비관리종목 기업을 표본으로 삼아 로지스틱 회귀분석과 의사결정나무 분석을 이용하여 관리종목 지정 예측 모형을 개발하고 검증하였다. 분석결과에 따르면 로지스틱 회귀분석 모형은 ROE(세전계속사업이익), 자기자본현금흐름률, 총자산회전율을 사용하여 관리종목 지정을 예측하였으며, 전체 평균 예측 정확도는 검증용 데이터셋에 대해 86%의 높은 성능을 보여주었다. 의사결정나무 모형은 현금흐름/총자산과 ROA(당기순이익)를 통한 분류규칙을 적용하여 약 87%의 예측 정확도를 보여주었다. 로지스틱 회귀분석 기반의 관리종목 탐지 모형의 경우 ROE(세전계속사업이익)와 같은 구체적인 관리종목 지정 사유를 반영하면서 기업의 활동성에 초점을 맞추어 관리종목 지정 경향성을 설명하는 반면, 의사결정 관리종목 탐지 모형은 기업의 현금흐름을 중심으로 하여 관리종목 지정을 예측하는 것으로 나타났다.

• 한국정보시스템학회지:정보시스템연구
• /
• 제27권1호
• /
• pp.193-224
• /
• 2018

Purpose Targeting Korean companies listed on Korean securities markets (i.e., KOSPI and KOSDAQ markets), this study aims to shed lights the effects of personal information security breaches on stock prices of information security companies. Interestingly, this study is, to the best of our knowledge, the first to examine the information transfer effect on personal information security breaches of companies. Design / Methodology /Approach To examine the information transfer effect of personal information security breaches, our study employs the event study commonly used in financial studies. To this end, we investigate a variety of events of personal information security breaches of companies listed on the KOPSI stock market and the KOSDAQ market. We collect the total samples of one hundred and twelve with forty seven of events of personal information security breaches by thirty companies and sixty five of information security companies. Findings The principal findings from the empirical study are as follows. First, for companies of personal information security breaches, our event study presents the significantly negative AAR (averaged abnormal return) value on the event day at the 5 % level and the highly significant negative CAAR(cumulative averaged abnormal return) value on the event day and the day after the event day at the 1 % level. The results suggest that personal information breaches significantly contribute to an decrease in value of the information breached companies. The cross sectional regressions in this study estimate the significantly negative coefficient for the ME/BE variable, the proxy for a growth opportunity at the 5 % level. This suggests a reverse relation between the growth opportunity of companies and their value. As for the various samples of the information security companies categorized by physical security, network and system security, security application software, code authentication, system integration, we find the significantly positive AAR on the day after the event day at the 5% level, only for the network and system security-companies. This addresses that the information transfer effect followed by personal information breaches is uniquely observable for companies categorized into network and system companies. The regressions for the network and system companies estimate the significantly positive coefficient for the NS dummy variable (i.e., the dummy of the network and system security companies) at the standard level. This allows us to identify appropriate times needed to make the information transfer effect realized from personal information breached companies to information security companies.

• 융합경영연구
• /
• 제9권4호
• /
• pp.1-8
• /
• 2021

Purpose: This study empirically investigates what factors contribute to corporate value in the Korea New Exchange (KONEX) market and determines whether financial constraints contribute any effect on it. Research design, data and methodology: A fixed-effect panel regression model was utilized to analyze financial constraints on firm value for KONEX listed firms through the fiscal period from 2013 to 2020. Results: we find that firms' research and development, volatility, size, and sales growth give significant impacts to firm value, but the significance and direction are different. In addition, no significant relationship exists between the largest shareholder's equity ratio and firm value in all models. The debt-to-equity ratio did not show a significant relationship with corporate value. A significant negative relationship was found between R&D and corporate value in the entire sample. Volitility exhibited a positive relationship with corporate value in the entire sample and financially unconstrained companies. Firm size presented a significant negative relationship with company value in all models. Sales growth showed a significant negative relationship with corporate value in financially constrained companies. Conclusions: No difference is found between financially constrained and unconstrained companies in the KONEX market. We can infer that KONEX companies have a large difference with KOSPI or KOSDAQ. Further analysis is needed on the differences among these markets.

• Asian Journal of Innovation and Policy
• /
• 제3권2호
• /
• pp.172-192
• /
• 2014

This study aims to analyze the valuation of technology firms in the stock market to answer how before-market entities should be valuated. This study analyzes 230 market reports of 2012 for technology firms in the KOSDAQ under several hypotheses. The results are as follows: 90% used the 3 multiples methods consisting of PER multiples with 80%, PBR multiples 8.7% and EBITDA multiples 1.7%. The average of PER multiples was 15 with the range of 6.9 to 83. That of PBR multiples is 2.27. Forecasting for cash flow is not applied over 4 years, but mainly 2-3 years. The accuracy of forecasting was 18.8%, 34.4% and 8% according to the different definitions. No differences were found in the accuracy of forecasting between valuation methods, between the industries having more intangible assets and the industries having less, and between startups and general companies and between ages and listed ages.

• 한국콘텐츠학회논문지
• /
• 제15권6호
• /
• pp.445-454
• /
• 2015

본 연구는 우리나라 코스닥 제약기업을 대상으로 소유구조가 제약기업의 연구개발투자(R&D)에 미치는 영향을 분석하였다. 실증분석을 위한 표본은 2000년부터 2012년까지 상장된 기업들 중 코스닥 제약기업을 대상으로 하였으며사용된 전체 표본은 13개년 자료로써 358개 관측치를 가진 불균형패널자료이다. 본 연구에 사용된 주요 변수들 중 개별기업 별 재무자료는 상장회사 협의회의 TS-2000을, 임원현황 및 주주분포 등은 금융감독원 전자공시 시스템의 각 기업 사업보고서 자료를 통해 자료를 직접 수집하였으며 기업나이, 기업크기 등은 NICE신용평가정보의 KISVALUE-III 등의 자료를 참고하였다. 연구결과, 첫째 주요주주율과 외국인투자율은 연구개발투자에 긍정적인 영향을 미쳤다. 둘째, 사외이사율은 연구개발투자에 부정적인 영향을 미쳤다. 셋째, 기관투자율은 통계적으로 유의한 결과를 미치지 못했다.

• 한국콘텐츠학회논문지
• /
• 제11권6호
• /
• pp.302-310
• /
• 2011

최근 건설경기의 난국 속에서 많은 건설기업들이 경영상의 어려움에 처해 있다. 본 연구에서는 코스피 코스닥 상장 건설기업들을 대상으로 AHP와 DEA 결합 모델을 이용하여 기업의 경영 효율성 분석을 실시한다. DEA 모형에 쓰이는 투입 및 산출 요소의 결정은 AHP 모형의 중요도 분석을 통하여 결정함으로써 기존의 방법보다 결과의 신뢰도를 제고하기 위해 노력하였으며, 실험 결과로 나온 비효율적 그룹에 대해서는 효율적 그룹으로의 이동을 위한 벤치마킹 대상과 개선율을 제공한다. 또한 연구의 결과로 나온 기업별 효율성지수와 주가간의 상관관계를 분석한다. 본 논문에서는 2009년 말 코스피 상장 건설기업 36곳과 코스닥에 상장된 건설기업 21곳인 총57개 기업을 대상으로 기업의 효율성을 평가하였는데, 분석결과 CCR 효율성이 1인 기업은 11개 기업, BCC 효율성이 1인 기업은 14개 기업, 규모의 효율성이 1인 기업은 11개 기업 이었으며 각각의 효율적 그룹으로 분류된 기업과 주가와의 상관관계에서는 CCR모형에서만 0.7로 강한 양의 상관관계를 나타냈다.

• 한국콘텐츠학회논문지
• /
• 제12권10호
• /
• pp.430-438
• /
• 2012

본 연구에서는 코스닥 증권시장에 상장된 벤처기업을 대상으로 내생적 성장 연구개발비가 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 연구방법은 실증연구방법을 택하였으며, 다중회귀분석을 이용하여 코스닥에 상장된 벤처기업을 대상으로 검증을 실시하였다. 분석결과 벤처기업의 내생적 성장 연구개발비가 기업규모에 양(+)의 유의한 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 반면 유형자산과 광고선전비 및 교육훈련비 등은 음(-)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 벤처기업의 기업규모가 기업가치에 양(+)의 유의한 영향을 보인 것은 기술개발을 중점적으로 추진하는 벤처기업의 특성상 내생적 성장 무형자산이 기업가치에 유의적인 영향을 미치고 있는 것으로 해석된다. 결론적으로 코스닥 등록 벤처기업의 내생적 성장 연구개발비와 기업가치 간에는 양(+)의 상관관계를 갖고 있는 것으로 검증되었고, 벤처기업은 개발비 등 무형자산에 대한 투자가 집중되는 기업의 특성으로 인하여 벤처기업의 기업규모(총자산)가 기업가치에 양(+)의 유의한 영향을 미치는 것으로 분석되었다.

• 중소기업연구
• /
• 제41권2호
• /
• pp.51-78
• /
• 2019

본 연구는 비상장기업이 코스닥시장에 IPO로 상장한 기업, SPAC과 합병을 통해 상장한 기업 등으로 양분하고 상장 지위 획득에 효과적인 방법 선택 유형을 발견하기 위하여 패널로짓회귀분석 하였다. 연구표본은 2010년 3월부터 2017년 12월 말까지 8년 사이 코스닥시장에 IPO로 상장한 기업 79개, SPAC과 합병을 통해 상장한 기업 46개 등 양 유형의 125개 기업이다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 비상장기업의 자산규모가 작을수록, 비상장기업의 업력이 짧을수록 SPAC을 선택하고 있음을 발견하였다. 둘째, 비상장기업의 부채비율이 높을수록, 비상장기업의 매출액영업이익률이 낮을수록, 매출액증가율이 낮을수록 SPAC을 선택하고 있음을 발견하였다. 셋째, 비상장기업의 최대주주지분율이 높을수록 SPAC을 선택하고 있음을 발견하였다. 넷째, 비상장기업의 R&D집약도가 낮을수록 SPAC을 선택하고 있음을 발견하였다.

• 한국산학기술학회논문지
• /
• 제22권4호
• /
• pp.563-569
• /
• 2021

본 연구는 ICT기업의 외국인지분율과 기업가치에 관한 연구로 외국인지분율이 기업가치에 미치는 영향을 분석하기 위하여 2011년부터 2018년까지 8개년 동안 KOSDAQ에 상장된 ICT기업 94개를 대상으로 752개의 표본을 이용하여 연구를 진행하였다. 연구결과, 외국인지분율이 증가할수록 기업가치가 증가하는 것으로 나타났다. 또한, 외국인지분율과 부채비율의 상호작용이 기업가치에 미치는 영향을 분석한 결과에서는 외국인지분율과 부채비율의 상호작용이 기업가치에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다만, 이러한 상호작용효과는 외국인지분율과 기업가치의 관계보다 통계적인 유의성이 떨어지는 것으로 나타났는데 이는 외국인 투자자들이 부채사용에 따른 감시 및 통제역할을 이미 어느 정도 수행하고 있기 때문에 외국인지분율과 부채비율의 상호작용효과가 상대적으로 작게 나타난 것으로 파악된다.