• Asia pacific journal of information systems
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• 제30권2호
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• pp.328-352
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• 2020

If a firm announces an investment in IT security, how the market value of its competitors reacts to the announcement? We try to shed light on this question through an event study design. To test the relationship, we collected 143 announcements on cybersecurity investment and measured the subsequent impact on 533 competitors' abnormal returns, spanning from 2000 to 2019. Our estimation results present that, on average, the announcements have no observable impact on the market value of announcing firms and competitors as well, which is consistent with findings of a prior study. Interestingly, however, the impact becomes evident when we classify our samples by industries (Finance vs. non-Finance or ICT vs. non-ICT) and firm size (Big vs. Small). We interpret our empirical findings through the lenses of contagion effect and competition effect between announcing firms and their competitors. Key finding of our study is that, for financial service firms, the effect resulting from the announcement on cybersecurity investment transfers to competitors in the same direction (i.e., contagion effect).

• The Journal of Asian Finance, Economics and Business
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• 제8권3호
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• pp.39-47
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• 2021

This research aims to confirm if the COVID-19 pandemic has had an impact on existing sectors, and how that affects the Indonesian Stock Exchange (IDX) market returns. The research method used is an event study employing market models in nine sectors of the Exchange with purposive sampling technique, and supported by Ordinary Least Square (OLS) regression. Based on the calculation of abnormal returns in the period of 30 days before up to 30 days after, the financial property, real estate, and construction sector results show a decreased abnormal return value. The infrastructure, utilities, and transportation sectors also show an abnormal return value that tends to be constant, while the abnormal return value increases in other sectors. Judging from the cumulative value of abnormal returns, the most affected sector is financials, followed by the trade, service, and investment sectors. The consumer goods and mining industry sectors are still optimistic, while other sectors show temporary negative sentiment. Overall, the stocks on the Indonesia Stock Exchange (IDX) were affected by the COVID-19 pandemic with a cumulative negative value of the average abnormal return sample. The results using OLS regression also strengthen the relationships between the COVID-19 pandemic, and negative and significant market returns.

• Journal of the Korean Data and Information Science Society
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• 제24권2호
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• pp.223-233
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• 2013

본 연구는 외국인 투자자의 대량매도구간을 서포트 벡터 머신 알고리즘을 통해 모형을 구축하여 발생 가능한 대량매도기간을 사전에 방지할 수 있는 지능형 조기경보시스템을 구축하였다. 이러한 방법은 기존의 Son 등 (2009), Ahn 등 (2011)이 제시한 방법을 토대로 지능형 조기경보시스템에 대한 예측성과를 개선시켰으며, 더 나아가 최근까지 예측성과를 살펴봄으로써 조기경보시스템의 역할을 수행할 수 있는지를 살펴보았다. 또한 구축된 EWSFI는 국내주식시장뿐만 아니라 환율 및 원유시장 등 다양한 경제 분야에서 활용될 수 있는 가능성을 시사하고 있으며, 시장상황의 위기를 사전에 예측하여 예상되는 충격을 줄일 수 있을 것이다.

• 유통과학연구
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• 제20권9호
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• pp.73-81
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• 2022

Purpose: This study aimed to examine whether key audit matters (KAMs) readability influences investor reaction. Research design, data, and methodology: The signaling theory was applied to explain the behavior of investors when they receive useful information for their decisions. Data were collected from 1,866 firm-year observations from Thai listed companies in both the Stock Exchange of Thailand (SET) and the Market for Alternative Investment (MAI) for the fiscal years of 2016-2019. The study was based on secondary data, which were collected from the SET Market Analysis and Reporting Tool (SETSMART) database and the Stock Exchange of Thailand's website (www.set.or.th). A statistical regression method was used with panel data analysis to evaluate possible associations between KAMs readability and investor reaction. The study relied on popular readability measures (Fog Index). Moreover, investor reaction was measured by absolute cumulative abnormal return and abnormal trading volume. Results: It was found that the KAMs readability has positive significance on both absolute cumulative abnormal return and abnormal trading volume. Conclusion: This study showed a significant contribution to the implication of KAMs in an emerging economy. The results reveal that more readable KAMs disclosure distributed new insights and useful information to investors and led to reducing the information gap between auditors and investors.

• 한국콘텐츠학회논문지
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• 제13권2호
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• pp.431-439
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• 2013

본 연구의 목적은 위험을 반영하여 지역별 아파트 투자성과를 분석하고 지역별 특성의 존재유무를 검증하는 것이다. 분석을 위해 지역별 아파트 투자성과를 장단기로 나누어 분석하였다. 자료수집기간은 2002년부터 2012년의 10년간이며 대상지역은 서울의 강남 북과 6개 광역시이다. 성과평가를 위해 만기 5년의 국민주택1종 채권수익률을 무위험수익률로 사용하고 임대수익계산을 위해서는 만기1~2년 정기예금금리를 사용하였다. 분석결과, 장기투자성과 시에는 서울과 인천은 지역특성이 존재하지 않아 트레이너지표를 사용하여 평가하였으며 지방광역시는 지역특성이 존재하여 젠센지표로 평가하였다. 또 단기성과평가시에는 모든 지역에서 지역특성이 존재하는 것으로 나타나 젠센지표를 사용하여 평가하였다. 모든 지역에서 지역특성이 작용하는 단기 성과평가 결과는 단순수익률로 평가한 결과와 전혀 다른 것으로 나타났다. 따라서 단순 수익률로 성과평가를 할 경우에는 성과에 대한 인식을 왜곡할 수 있음이 드러났다.

• 벤처창업연구
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• 제18권6호
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• pp.133-145
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• 2023

본 연구에서는 제2벤처붐에 따른 VC의 스타트업 투자와 해당 주식에 대한 투자자들의 반응을 살펴보고자 하였다. VC는 비상장기업에 투자 후 기업가치를 제고하여 주식시장에 상장하고, 의무보유 기간 이후 매각함으로써 수익을 창출한다. 주식시장의 투자자들이 VC들의 투자방식에 적응하였는지 여부를 검증하기 위해 의무보유 기간 종료 전후 주식가격 변화에 차이가 존재함을 가정하였으며, 2017년 하반기 이후 기반이 마련된 제2벤처붐의 영향에 따른 차이를 살펴보기 위해 과거(2015년부터 2017년까지)와 최근(2020년부터 2022년까지)의 주가 영향을 비교 분석하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 의무보유 기간 종료에 따른 주가 변화는 과거에 종료일 전후 초과수익을 올릴 수 있었던 것과 달리 최근에는 시장보다 낮은 수익을 갖는 것으로 나타났다. 둘째, 의무보유 기간별 주가에 미치는 영향을 분석한 결과, 1개월과 12개월에서만 유의한 영향을 보여주었다. 특히, 제2벤처붐 이후 의무보유 기간이 1개월인 벤처금융 및 전문투자자의 주식은 의무보유에 대한 정보에 미리 반응하는 것을 확인할 수 있었다. 마지막으로 VC투자 여부에 따른 주가 영향에서는 제2벤처붐 이전과 달리 이후에 VC투자여부에 따라 누적초과수익률에서 차이가 존재하였다. 시사점으로는 첫째, VC들은 회수 전략을 변경할 필요성이 존재한다. VC들의 투자 및 회수 방식은 정보비대칭을 기반으로 하고 있는데, 분석결과 해당 정보로는 시장초과수익률을 달성하기 어렵기 때문이다. 둘째, 의무보유 권장기간 변경에 대한 고민이 필요하다. 상장 후 갑작스러운 주가 하락을 방지하기 위한 제도의 목적과 달리 의무보유 대상 주식은 오히려 가격 하락위험에 노출될 수 있기 때문이다. 따라서 의무보유 대상 및 권장기간을 재고하여 상장 후 투자자 보호에 대한 논의가 필요하다.

• 기술혁신연구
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• 제20권1호
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• pp.45-73
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• 2012

본 연구는 2000년부터 2010년까지 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업을 대상으로 기업의 재무적 특성변수가 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 미치는 영향을 실증분석 하였으며, 주요한 분석결과는 다음과 같다. 기업규모는 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 양(+)의 영향을 미친다. 이는 R&D 투자는 중소기업보다 대기업의 기업가치에 더 큰 영향을 미침을 의미한다. 기업의 잉여현금흐름은 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 음(-)의 영향을 미친다. 이는 잉여현금흐름이 높은 기업은 순현재가치(NPV)가 음(-)인 투자안에 여유자금을 투자할 과잉투자위험이 존재한다는 Jensen(1986)의 이론을 지지한다. 기업의 시장점유율은 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 양(+)의 영향을 미친다. 시장점유율과 R&D 투자는 상호보완적으로 작용하므로, 시장점유율이 높은 기업은 R&D 투자도 증가하여 시장가치가 증가한다. 기업의 외부금융 의존도는 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 음(-)의 영향을 미친다. R&D 투자는 비대칭정보로 인한 역선택비용을 크게 발생시키므로, 외부금융에 의존하기보다 내부금융을 사용하는 것이 더 유리할 수 있다. 그리고 기업의 노동집약도와 자본집약도는 각각 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 음(-)의 영향을 미치는데, 전자는 노동집약도가 높은 기업일수록 종업원들 간에 초과수익률이 희석될 가능성이 높기 때문이고, 후자는 자본집약도가 높은 기업일수록 재무적 제약에 직면할 가능성이 높기 때문이다. 결론적으로, 본 연구에서 설정한 기업의 재무적 특성변수 중에서, 기업규모와 시장점유율은 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 양(+)의 영향을 미치지만, 잉여현금흐름, 외부금융의존도, 노동집약도 및 자본집약도는 음(-)의 영향을 미친다. 따라서 기업 경영자들은 이러한 재무적 특성변수들이 R&D 투자와 기업가치간의 관계에 미치는 영향을 올바르게 이해하여 R&D 투자를 결정함으로써 기업가치를 증가시킬 수 있다.

• Journal of Chest Surgery
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• 제15권1호
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• pp.27-34
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• 1982

Pulmonary sequestration Is an unusual congenital malformation characterized by the presence of nonfunctioning lung tissue which usually has no communication with the normal bronchial tree and which receives its blood supply from an anomalous systemic artery instead of a pulmonary arterial branch. Two forms of pulmonary sequestration occur: Intralobar sequestration, in which the abnormal pulmonary tissue is incorporated within the normal lung and shares a common covering of visceral pleura, and extralobar sequestration, in which the abnormal pulmonary tissue is separated from the normal lung and has its own pleural investment. Since 1970, five cases of pulmonary sequestration were operated at the Department of Thoracic and Cardiovascular Surgery, College of Medicine, Seoul National University. 1. Among five cues, one was male and the others were female. 2. All were intralobar type and involved left lower lobe. 3. There was no operative mortality following left lower lobectomy and ligation of the aberrant artery.

• 유통과학연구
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• 제16권10호
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• pp.55-64
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• 2018

Purpose - The most important goal of corporate management is the maximization of firm value in the market. Executives of companies are making effort to increase corporate value and initiate various management strategies, which is to develop the products or service with value. Through these efforts, consumer satisfaction grows and loyalty increases, which leads to the positive change of customer satisfaction index. The purpose of this research is to find out the abnormal return after the KCSI(Korean Customer Satisfaction Index) is announced. Research design, data, and methodology - This research data is collected from 11 years' stock price in KOSPI market and KCSI. The authors analyze the abnormal return triggered by the announcement of KCSI through the event study. Results - First, newly enlisted companies in the KCSI show statistically significant short-term abnormal rate of return. Second, the value of the customer satisfaction index is not the level of customer satisfaction but the direction of the change in the CSI. Conclusion - Customer satisfaction has the important intangible asset in the marketing area. However, firms' investment for CS is not an easy decision, because of the difficulty to measure the effect on corporate market value. This research investigates the change of the market value after the announcement of KCSI. Based on the results, firms have to keep trying to increase KCSI relative to the previous year. And the small company has to struggle for being newly listed in the KCSI.

• 디지털융복합연구
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• 제19권12호
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• pp.175-182
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• 2021

본 연구는 최근 발표된 "코스피 200 ESG 지수"를 중심으로 과연 "코스피 200 ESG 지수"가 주가와의 관련성이 있는 지를 살펴보고자 한다. 구체적으로 코스피 200 ESG 지수의 편입 기업이 지수편입으로 인한 주가의 평균초과수익률과 누적평균초과수익률을 나타내는 지 실증 분석하였다. 연구방법은 정상적 기대수익률을 OLS에 의해 추정된 계수를 이용한 시장모형(market model)에 의한 수익률을 사용하여 사건연구를 수행하였다. 연구결과를 요약해보면 다음과 같다. 첫째, 기업의 코스피 200 ESG 지수 최초 편입은 유의한 양(+)의 평균초과수익률과 누적평균초과수익률을 나타냈다. 둘째, 기업의 코스피 200 ESG 지수 편입은 유의한 양(+)의 평균초과수익률과 누적평균초과수익률을 나타냈다. 본 연구를 통하여 시장에서 투자자들이 단순히 재무정보만이 아닌 비재무적 정보로서 ESG 지표에 대한 인식을 하고 있다는 점을 확인할 수 있었다. 더불어 투자자는 ESG지수를 투자를 위한 정보로 인식한다는 점을 실증적으로 분석한 점이 본 연구의 기여점이라 할 수 있다. 본 연구는 최신의 ESG 지수를 이용했다는 점에서 차별점이 있지만, 동시에 연구기간이 짧고 연구표본이 제한적이라는 점에서 한계점을 지닌다.