• The Korean Journal of Financial Management
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• v.16 no.2
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• pp.179-213
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• 1999

본 연구에서는 국내 주식시장에서 주식수익률의 횡단면 차이에 유의적인 설명력을 가지는 것으로 나타난 기본적 변수가 시장지수 베타에서는 측정되지 않은 또 다른 가격화된 위험에 대해 유용한 대용변수인지를 규명하였다. 기본적 변수들 중에서 기업규모와 장부/시장가치 비율은 주식수익률의 횡단면 차이를 설명함에 있어 독립적인 효과를 갖는 가장 유의적인 변수였다. 주식수익률의 횡단면 차이에 매우 유의적인 설명력을 가지는 깃으로 나타난 거시경제요인의 요인민감도는 기업규모, 장부/시장가치 비율을 포함시 더 이상 유의적인 설명력을 가지지 못하였다. 소규모, 높은 장부/시장가치 기업은 매우 지속적인 수익성 악화를 겪고 있는 곤경기업이며, 역시 배당감소위험, 레버리지위험 및 미래 현금흐름의 불확실성으로 측정된 기업특성적 위험이 보다 큰 곤경기업이었다. 따라서 이러한 실증결과는 소규모, 높은 장부/시장가치 주식이 대규모, 낮은 장부/시장가치 주식에 비해 높은 수익률을 보이는 원인이 보다 높은 위험에 따른 보상의 결과이며, 규모변수와 장부/시장 가치 비율은 이들 위험에 대한 유용한 대용치라는 '위험에 기초한 가설'을 지지하는 증거로 주장될 수 있다. 기업규모와 장부/시장가치 비율이 시장베타로는 측정되지 않는 주식가격결정에 있어 가격화 된 또 다른 위험을 대리한다면 수익률에 나타난 SIZE, B/M효과는 합리적 가격결정하 APT나 ICAPM과 같은 확장된 CAPM과 모순되지 않는 하나의 증거로 볼 수 있으며, 비록 이들 변수들이 관찰 불가능한 진정한 시장베타에 대한 보다 나은 대용치라고 할지라도 이들 두 변수와 관련된 요인을 포함한 다요인 가격결정모델이 시장지수만을 포함한 단일요인모델에 비해 보다 유용한 모형임을 기대할 수 있다.

• Journal of Korea Technology Innovation Society
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• v.18 no.1
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• pp.204-231
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• 2015

This study aims to present a conceptual model for technology valuation based on market approach. We first propose a transition model in which technology itself is endowed with its intrinsic value based on its technology- and market-specific features, which subsequently goes through a transition to the market perceived value. We also discuss the model's logical validity. Based upon the transition model, we develop market approach based technology valuation models by identifying factors comprising each component of the transition model for each case of fixed royalty and running royalty. We also show that the proposed model can be used to describe the relationship between cost, income and market approaches for technology valuation.

• The Journal of the Convergence on Culture Technology
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• v.9 no.2
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• pp.319-325
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• 2023

This study investigates the impact of over-investment on the market value of cash holdings. In addition, this paper examines whether the effect of over-investment on the value of cash holdings differs depending on firms' ownership structure. The results show that increase in over-investment reduces the market value of cash holdings. This suggests that investors perceive that over-investment deteriorates future business performance and generates excessive burdens on future cash flows. As a result, they provide negative evaluation on the market value of cash holdings. In addition, the negative impact of over-investment on the market value of cash holdings is more significant for owner manager firms where managers hold a high level of equity. Such empirical results imply that owner manager firms are more likely to use their cash holdings for private interest, therefore, over-investment reduces the cash value to a greater extent. This study provides empirical evidence that the effect of over-investment on the market value of cash holdings varies depending on the characteristics of firms' ownership structure.

• Journal of Technology Innovation
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• v.25 no.3
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• pp.265-297
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• 2017

As corporate management enters the era of informatization or knowledge management, the level of patent quality, which is the fruit of R&D and technical innovation, is an important element of corporate competitiveness in this age of unbridled competition. This study analyzes the relevance between R&D stocks and 6 types of knowledge stock (patent quality) and corporate market values in utilization of related research models. With Tobin Q model utilized, 108,851 U.S. patents (observed value per year: 2,795) registered by 402 domestic enterprises were analyzed. As the Hall model was analyzed, it turned out that the R&D stock/asset, claim stock/patent stock, and citation stock/patent stock had positive effect on corporate market values. The inventor stock/patent stock also show positive effect on corporate market values.

• Journal of Advanced Navigation Technology
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• v.15 no.1
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• pp.104-111
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• 2011

In this study, I have tried to analyze an influence of R&D investment on ROV(Real Option Value), corporate value and market value by analyzing R&D investment, ROV, corporate value and market value of machine and material industry in the perspective of ex post. As a result of this study, corporate value, which has been deduced by real option according to R&D investment, reflects market value well and possesses a strong correlation with R&D investment, ROV, corporate value and market value. This implication demonstrates this study result is corresponding with existing theories.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.14 no.2
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• pp.21-55
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• 1997

본 연구는 기업규모, 장부가치/시장가치 비율, 순이익/주가 비율, 현금흐름/주가 비율, 레버리지 등 기본적 변수를 사용하여 주식수익률에 유의적인 변수를 확인하고, 또한 Fama and French(1993) 등에 의해서 제시된 다요인모형(multi-factor model)이 한국주식시장에서 적용가능한 지를 살펴보았다. 이를 위하여 본 연구에서는 Fama and MacBeth(1973)의 횡단면회귀모형과 Black, Jensen, and Scholes (1972)의 시계열모형을 사용하였으며, 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저 횡단면분석결과에 의하면, 장부가치/시장가치 비율(BE/ME), 현금흐름/주가 비율(C/P) 등이 주식수익률의 횡단면적 차이를 설명할 수 있는 유의적인 변수로 나타났다. 그리고 통계적 의미에서는 1월효과가 존재한다고 보기 어려우나, 경제적 의미에서 1월효과가 존재하는 것으로 생각된다. 시계열분석결과에 의하면, 시장요인, 기업규모요인, 장부가치/시장가치요인(또는 현금흐름/주가요인) 등의 3요인에 의해서 국내 주식수익률의 공통적 변동을 잘 설명할 수 있다. 즉 국내 증권시장에서도 Fama and French(1993)의 3요인모형이 성립될 수 있는 것으로 판단된다.

• Journal of the Korea Academia-Industrial cooperation Society
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• v.17 no.4
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• pp.440-447
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• 2016

Faced with the recent global economic recession, academics looked to the industrial B2B and B2C markets as potential new growth engines. In the B2B market, focusing on the relationship with customers, the relationship benefits are important, and institutional factors will affect the relationship and relationship values with customers. In this study, the relationship values between South Korea and Taiwan are compared by considering their national characteristics. By applying a mixed research method based on sequential exploratory design, 6 relationship values (supplier knowhow, service support, time to market, delivery performance, personal interaction, and product quality) are extracted. In particular, South Korea and Taiwan give priority to supplier knowhow and service support, respectively. Our research findings have both theoretical and practical implications for other emerging countries, as well as developed countries.

• Proceedings of the Safety Management and Science Conference
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• 2011.11a
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• pp.499-506
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• 2011

새로운 IT 환경에서의 변화를 이해하고 경쟁력 있는 클라우드 생태계를 구축하며, 지속가능한 성장을 위한 경쟁정책을 수립하기 위해서는 먼저 우리나라 IT시장의 구조와 그 변화를 정확히 이해하는 것이 필요하다. IT시장의 구조를 이해하기 위한 과거의 선행연구들은 통신시장을 배경으로 수직적 가치사슬 구조를 중심으로 설명한 것이 대부분이었으나, 최근 들어 이슈로 부각하고 있는 클라우드 생태계에 관한 연구는 부족한 실정이다. 본 연구의 목적은 IT시장에서의 클라우드 서비스의 등장에 따른 가치사슬의 변화를 이해하는 것이다. 이를 위해 먼저 기존의 연구 문헌들을 통하여 기업 또는 산업의 공급 구조, 그리고 시장의 생태계를 설명하기 위해 사용하는 기본 틀인 가치사슬의 개념을 정의하고, 이를 통하여 우리나라 IT시장의 가치사슬에 대해, 특히 클라우드 서비스 도입이후의 우리나라 IT시장의 변화를 반영하여 그 구조의 변화를 설명하며, 이를 바탕으로 우리나라 IT시장을 진단하고 시장의 성장을 견인하는 요인들을 파악하도록 한다. 본 연구를 통해 가치사슬 관점에서 IT시장을 이해함으로써, 클라우드 서비스 산업의 경쟁력을 높이고, 향후 클라우드 기반으로 IT생태계를 구축하기 위한 이론적 근거로 활용되길 기대한다.

• Proceedings of the Korean Operations and Management Science Society Conference
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• 2000.10a
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• pp.130-133
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• 2000

Traffic이 집중되어 광고시장의 대부분을 장악하고 있다는 포탈서비스의 매력 때문에 많은 기업이 포탈 서비스 시장에 뛰어들고 있으나 투자자나 기업의 가치 향상을 위한 포탈 서비스기업의 가치에 대한 평가는 전무한 실정이다. 따라서 본 연구에서는 포탈 서비스의 특징과 영역을 정의하고 주요 성공요인을 도출함으로서 포탈 서비스 기업의 가치를 평가하는 기준, 그리고 기존의 재무 지표, 산업/시장의 성장 등 기존의 기업 평가 지표를 도출된 가치 평가 기준을 통하여 미래의 기업 가치까지 평가함으로서 포탈 서비스 기업의 가치를 평가할 수 있는 모델을 제시하였다.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.16 no.1
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• pp.129-153
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• 1999

본 논문에서는 기업의 성장성변수(기업지분의 시장가치 대 장부가치 비율, MB)가 이익반응 계수에 체계적인 영향은 미치는가를 1991년부터 1994년까지 한국증권시장을 대상으로 재무분석가의 예측치에 의한 사건시점방법을 사용하여 실증적으로 분석하였다. 여러 사건시점을 분석한 결과 기업의 성장성과 이익반응계수가 유의적인 정의 관계가 있다는 것을 발견하였다. 이는 우리나라 증권시장에서 성장성이 높은 기업에서의 이익변화가 성장성이 낮은 기업에 비하여 주식수익률에 더 큰 영향을 미친다는 것을 의미한다, 이에 추가로 Skinner와 Sloan(1998)에서 발견된 고성장기업에서 부의 비기대이익에 대한 큰 폭의 주식수익률 하락이 우리나라 시장에서도 나타나는가를 분석하였다. 이들의 결과와는 달리 우리나라 증권시장에서는 이러한 현상이 발견되지 않았으며, 이는 고성장기업에 대하여서도 이익정보가 주식시장에 적절하게 반영된 다는 것을 나타낸다. 본 논문은 우리나라 증권시장에서 기업이익과 수익률간의 사건시점방법을 통한 연구에 있어서 기업의 성장성변수(기업의 시장가치대 장부가치의 비율)가 통제되어야 하는 변수라는 것을 나타낸다.