• The Korean Journal of Financial Management
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• v.22 no.1
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• pp.93-118
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• 2005

This paper examines credit spreads in Korea corporate market using one of structural models, the mean reverting leverage ratio model (Collin-Dufresne and Goldstein (2001)). Compared to the actual credit spreads, we show that the credit spreads induced by the model are overpredicted. We also investigate the systematic errors that cause the over-pre-diction of credit spreads using the t-test. We show that the systematic errors are affected by the current leverage ratio and asset volatility.

• The Journal of the Korea Contents Association
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• v.17 no.6
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• pp.98-105
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• 2017

The medical institution considers liability management problems as a direct factor in managerial risks, such as bankruptcy. Cash Flow provides useful information to necessary funds and predicting bankruptcy. The study for 24 general hospitals and 23 hospitals, a regression analysis was performed to determine the impact of cash flows on the debt repayment capability, a multivariate discrimination analysis was conducted to find out how to manage cash flow for the risk posed by debt. The analysis results, For general hospitals, the level of debt repayment capability was done to net income, increase of payables from operating activities and decrease of patient receivables and inventories from operating activities. If there is no dept repayment capability, it is necessary to increase the net income, increase the expenses not involving cash outflows, decrease of patient receivables and increase of payables from operating activities. For hospitals, the level of debt repayment capability was done to net income, increase of expenses not involving cash outflows and payables from operating activities, decrease of income not involving cash inflows, decrease of patient receivables and inventories from operating activities. If there is no dept repayment capability, it is necessary to increase of payables from operating activities.

• Journal of the Korea Academia-Industrial cooperation Society
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• v.18 no.4
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• pp.135-142
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• 2017

This study employs an analytical mathematical model to estimate the optimal debt ratio of Korean agricultural corporations, more sensitive to the government debt ratio policy compared to other industries, and the estimation of the optimal debt ratio based on objective data. The analytical model utilizes the equation for ROE, with the debt ratio as an independent variable, and related parameters include ROS, TAT, and NFCL. Regarding the NFCL, the optimal debt ratio standard is defined as the debt ratio that maximizes the ROE by analytical procedures such as adding an equation concerning the debt ratio and a linearity relationship to the analytical model, and from these equations, a quadratic equation with the debt ratio as an independent variable describes the ROE. This methodemploys fourteen years of corporate data. Results show that 138% of debt ratio is the optimal debt ratio to increase the ROE of the corporations, which implies that the existing debt ratio of Korean agricultural corporations is higher than optimal. Consequently, it is required for authorities to change future debt ratio policies in view that the purpose of debt ratio management is to maintain safety and increase profitability.Management should emphasize characteristics of the specific industry rather than standardized judgements based on numerical indexes.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.17 no.1
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• pp.283-306
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• 2000

최근 국내에서는 은행산업의 구조조정과 부실은행의 정리과정에서 은행합병이 실시되었다. 1998년 6월 5개 은행이 퇴출되었고 이들 은행의 우량자산과 부채는 계약이전 방식에 의하여 우량은행들에게 인수되었다. 이어 1999년 1월부터 상업은행과 한일은행이 한빛은행으로, 하나은행과 보람은행이 하나은행으로 그리고 국민은행과 한국장기신용은행이 국민은행으로 합병되었다. 1999년 9월에는 조흥은행, 강원은행 및 충북은행이 합병을 실시하였다. 본 연구에서는 최근 실시된 국내 은행간 합병의 효과를 살펴보기 위하여 합병시점을 전후하여 위험성과 수익성 및 비용효율성을 비교 분석하였다. 합병은행과 자산부채이전(P&A) 방식의 인수은행으로 표본은행을 구분하고 합병효과를 분석하였는데 합병은행의 경우 합병후 수익성이 대체로 증가하나 위험도 증가하는 것으로 나타났다. 자산부채이전방식의 경우 합병후 위험이 증가하였으며 수익성은 대체로 악화되는 것으로 나타났다. 비용효율성 분석에 있어서 합병은행의 경우 합병전 기간에 비용감소를 보였으나 합병후에는 뚜렷한 비용감소가 없었는데 자산 부채이전 방식의 인수은행은 합병후 비용감소를 보였다.

• The Korean Journal of Financial Studies
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• v.4 no.1
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• pp.73-92
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• 1998

본 논문은 기독인 경영기업과 일반기업의 자본조달전략에 차이가 존재하는지를 미국 기독인 경영기업의 최고경영자를 대상으로 설문조사를 통해 실증분석하였다. 실증분석에 앞서 성경에 기초하여 부채에 관한 원리를 찾아서 정리하였다. 그 다음 도출된 차입원리에 기초하여 네 개의 가설을 설정하였다. 중심된 가설은 기독인 경영기업과 일반기업의 부채비율에 차이가 존재하는가 이었다. t-검증을 한 결과 두 집단의 부채비율에 통계적으로 유의한 차이는 없었다. 그러나 일부의 기독인 경영기업은 무부채정책을 추구하고 있는 것으로 조사되었다. 본 연구는 기업간의 상이한 자본구조의 차이를 성경적으로 접근하여 설명을 시도하였다는 데 그 의의가 있다.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.10 no.2
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• pp.53-81
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• 1993

본고에서는 부동산 가격의 상승과 기업가치의 관제를 이론적으로 규명하고 그에 관한 실증분석의 결과를 제시한다. 우선 이론적인 분석에서는 거품가격의 형성에 의하여 야기되는 부동산 가격상승 기대는 기업의 미래 성장기회에 대한 가치손실을 야기하므로 부동산 가격상승 기대에 따른 기업가치의 변화는 기업의 보유 부동산 가치의 상승에 미치지 못할 것으로 분석하였다. 또한 이러한 성장기회의 가치 상실은 부채에 의한 자금조달이 높을수록 더욱 커질 것으로 분석되었다. 이에 대한 실증분석의 결과, 우선 87-91년의 연도별 횡단면 분석에서는 기업의 부동산 보유 비율이 주식수익률에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 그러나 부채비율의 과다에 따라 표본을 분류하여 분석을 하였을 때에는 고부채 기업일수록 부동산 보유 변수에 대한 회귀제수가 전반적으로 낮게 나타나 부채사용이 높을수록 성장기회 가치상실이 클 것이라는 이론적인 가설을 지지하였다. 이러한 결과는 기업의 규모별 분석에서는 관찰되지 않았다. 따라서 주식수익률의 부동산 보유 효과는 규모별 효과에 비하여 부채비율별 효과가 좀 더 뚜렷한 효과로 간주되었다.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.18 no.2
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• pp.1-25
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• 2001

본 연구에서는 우리나라 기업에서 내부현금흐름과 부채가 투자지출과 어떠한 관계에 있는가를 분석함으로서 외부자금조달의 제약 및 대리인 문제가 투자지출에 미치는 영향을 분석하였다. 분석의 결과, 전체 기간에 대하여 투자지출은 내부현금흐름과 강한 양(+)의 관계를 나타내어 외부 자금조달의 제한이 투자지출에 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 표본을 분류하여 분석한 결과, 단독기업이 재벌기업에 비해 정보비대칭 문제가 심각하므로 더 큰 외부자금조달의 제한에 직면할 것이라는 증거는 발견되지 않았으며, 주식시장의 장세에 따른 분석결과, 주가 상승기에 투자지출과 부채비율은 두드러진 음(-)의 관계를 형성함으로서 이 시기에는 부채가 투자를 억제하는 요인인 것으로 분석되었다. 또한 IMF 이후 1998년에는 내부현금흐름이 투자지출에 큰 영향을 미치지 않았으며, 투자기회가 적은 기업에서만 부채의 계수가 유의적인 음(-)으로 나타나 IMF 이전과는 다른 양상을 보였다.

• Korean Journal of Construction Engineering and Management
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• v.19 no.2
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• pp.96-106
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• 2018

The government adopted activation policy of real estate to overcome low economic growth rate. Real estate activation plan adopted by the government raised credit limit by lowering the regulation, and reduced real estate investment cost by reducing the base rate. Also, delayed transfer tax on multi-house owner to activate real estate investment and resolved purchase right resale. Relief of real estate regulate caused increase of housing sales and price increase, and the real estate market changed to overheating aspect such as premium upon completion of lot sale in a short time. Such market atmosphere greatly increased household debs as owners own houses based on 'financial debt' instead of their income. Since 2017, real estate policy was reinforced to reduce household debts and lending rate was raised due to rise of base rate, accordingly, burden of household debt is expected to increase. This research suggested a plan for the Financial Supervisory Service to efficiently manage the financial world by analyzing the cause and problem of household debs.

• The Korean Journal of Financial Management
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• v.23 no.2
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• pp.209-237
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• 2006

Since previous default forecasting models for the firms evaluate the probability of default based upon the accounting data from book values, they cannot reflect the changes in markets sensitively and they seem to lack theoretical background. The market-information based models, however, not only make use of market data for the default prediction, but also have strong theoretical background like Black-Scholes (1973) option theory. So, many firms recently use such market based model as KMV to forecast their default probabilities and to manage their credit risks. Korean firms also widely use the KMV model in which default point is defined by liquid debt plus 50% of fixed debt. Since the debt structures between Korean and American firms are significantly different, Korean firms should carefully use KMV model. In this study, we empirically investigate the importance of debt structure. In particular, we find the following facts: First, in Korea, fixed debts are more important than liquid debts in accurate prediction of default. Second, the percentage of fixed debt must be less than 20% when default point is calculated for Korean firms, which is different from the KMV. These facts give Korean firms some valuable implication about default forecasting and management of credit risk.

• Journal of the Korea Society of Computer and Information
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• v.25 no.12
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• pp.333-339
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• 2020

This study investigated the determinants of debt ratio in public institutions. For this purpose, we analyzed the impact of external and internal factors on debt ratio. In this paper, external factors included government grants and deficits compensation, and internal factors included inefficient management. The results of this study are as follows. First, we find that there is a significant positive relation between government grants and debt ratio. This result means that the higher government grants, the higher debt ratio. Second, we also find that there is a significant positive relation between deficits compensation and debt ratio. This implies that the institutions subject to deficits compensation have higher debt ratio. Third, we can not find a significant relation between welfare benefit and debt ratio. This finding implies that inefficient management is not a factor on debt ratio of public institutions. The results documented in this paper provide important policy implications for investigating the determinants of debt ration in public institutions.