An Analysis of the Dynamic Lead-Lag Relationship between Housing Consumer Sentiment and Auction Bid Price Ratio

주택소비심리와 경매 매각가율 간의 동적 선후행성 분석

This paper empirically examines the relationship between the Housing Consumer Sentiment Index (CSI) and the auction bid price ratio, focusing on the trend component of housing CSI. Different from previous studies, the trend component is extracted using an unobserved component model to smooth monthly fluctuations. The key findings are as follows. First, announced housing CSI unilaterally Granger-causes the auction bid price ratio, though the impulse response analysis reveals an inconsistent directional impact over time. Second, the trend component of housing CSI also unilaterally Granger-causes the auction bid price ratio, with impulse response analysis showing a clear and consistent increase in the bid price ratio as the trend component rises. These results indicate a strong relationship between the trend component of housing CSI and the auction bid price ratio, providing valuable insights for analyzing bid price trends and developing auction investment strategies.

본 연구에서는 주택소비심리지수와 경매 매각가율 간의 관계에 대하여 분석하였다. 선행 연구들에서는 '공표된 주택소비심리지수'와 '경매 매각가율' 간의 관계에 대해서만 연구가 수행되어져 왔는데, 본 논문에서는 선행 연구들과 차별되는 연구 방법으로서, 비관측요소 모형에 의해 추정된 '주택소비심리지수 추세요소'와 '경매 매각가율' 간의 관계, 그리고 '주택소비심리지수 비추세요소'와 '경매 매각가율' 간의 관계에 대해서도 분석하였다. '공표된 주택소비심리지수'와 '경매 매각가율' 간의 관계 분석에서는 '공표된 주택소비심리지수'가 '경매 매각가율'을 일방향으로 Granger 인과 하는 것으로 나타났다. 충격반응함수 분석 결과를 보면, '공표된 주택소비심리지수' 충격에 대해 '경매 매각가율'이 첫째 달부터 정의 반응을 보였으며, 그 이후 반응의 부호가 일정하지 않은 행태를 보였다. 선행연구들에서 수행되지 않았던 측면인 '주택소비심리지수 추세요소'와 '경매 매각가율' 간의 관계 분석에서는 추세요소가 경매 매각가율을 일방향으로 선행하는 것으로 나타났다. 충격반응함수 분석에서는 첫째 달부터 정의 반응을 보이며, 계속 일관된 정의 반응을 보여 '주택소비심리지수 추세'가 상승하면, '경매 매각가율'이 상승하는 관계를 시간의 흐름에 따라 일관되게 보였다. 이와 같이 연구 결과는 '주택소비심리지수 추세'의 움직임을 분석하는 것이 경매 매각가율 분석에 적합하다는 것을 의미하며, 주택소비심리지수를 분석하는 것이 경매시장 분석, 경매 투자 전략 수립, 경매시장 참여자들의 거래행위 분석 등에 필요하다는 의미를 갖는다.