통화정책의 은행자본경로와 위험추구경로에 대한 실증분석

An Empirical Study on Bank Capital Channel and Risk-Taking Channel for Monetary Policy

본 연구는 통화정책 전달경로 중 은행자본경로와 위험추구경로가 국내은행에도 작동하는지에 대해 실증분석하였다. 이를 위해 확장적 통화정책이 은행의 예대금리차, BIS비율, 위험가중자산비율 및 대출 등에 미치는 영향을 분석하였다. 실증분석은 기존 연구에서 통화정책 영향분석에 많이 사용된 Uhlig (2005)의 부호제약 SVAR(Structural VAR) 모형을 토대로 실시하였다. 본 연구는 실증분석을 통해 국내외 기존 연구 결과와 유사하게 국내은행에서도 은행자본경로 및 위험추구경로가 작동하는 것을 확인하였다. 확장적 통화충격에 대해 국내은행의 예대금리차는 확대되었으며, 자기자본비율은 개선되었고, 이후 총대출이 증가하는 것으로 분석되었다. 이는 은행자본경로가 작동함을 의미한다. 또한, 실질콜금리에 대한 확장적 통화충격에 대해 위험가중자산비율이 증가하는 것으로 분석되었다. 이는 위험추구경로가 작동함을 의미한다. 본 연구의 시사점은 다음과 같다. 확장적 통화정책 지속 시 은행자본경로 작동으로 단기적으로 은행 건전성과 수익성이 개선되는 효과도 있으나, 위험추구경로 작동으로 중장기적으로 은행의 위험추구(risk-taking) 행위가 심화되어 은행의 실질적 건전성에 악영향을 줄 수 있다. 이에 따라 금융당국은 확장적 통화정책 지속 시 편중리스크 발생 및 시스템리스크 증가 등에 대한 선제적인 모니터링 및 감독을 강화할 필요가 있다.

This study empirically analyzes whether bank capital channel and risk-taking channel for monetary policy work for domestic banks in South Korea by analyzing the impact of the expansionary monetary policy on the rate spread between deposit and loan, capital ratio, and loan amount. For the empirical analysis, the Uhlig (2005)'s sign-restricted SVAR(Structural Vector Auto-Regression) model is used. The empirical results are as follows: the bank's interest rate margin increases, the capital ratio improves, risk-weighted asset ratio increases, and the amount of loans increases in response to expansionary monetary shock. This empirical results confirm that bank capital channel and risk-taking channel work in domestic banks, similar to the previous research results. The implications of this study are as follows. Although the expansionary monetary policy has the effect of improving the bank's financial soundness and profitability in the short term as bank capital channel works, it could negatively affect the soundness of banks by encouraging banks to pursue risk in the long run as risk-taking channel works. It is necessary to note that the capital ratio according to the BIS minimum capital requirement of individual banks may cause an illusion in supervising the soundness of the bank. So, the bank's aggressive lending expansion may lead to an inherent weakness in the event of a crisis. Since the financial authority may have an illusion about the bank's financial soundness if the low interest rate persists, the authority needs to be actively interested in stress tests and concentration risk management in the pillar 2 of the BIS capital accord. In addition, since system risk may increase, it is necessary to conduct regular stress tests or preemptive monitoring of assets concentration risk.